基金投资赢在钝感力，以数据为证

作者: 互联网那些事   

金评媒（http://www.jpm.cn）编者按：钝感力是日本作家渡边淳一的发明。讲的是生活中不要把小事太过敏感，目光应该在大的目标上。在基金投资上何尝不是呢？市场涨跌了，要卖吗？基金表现比指数差，要卖吗？

1寻找基金投资的圣杯

基金投资是否有圣杯呢?假如能有这样的人员配置是不是就能做出一个最牛的基金组合了？最牛的宏观研究，最牛的策略研究，然后再找到符合的基金经理，以1年为期，那么我的组合收益是不是可以最牛呢？其实不能。宏观研究能有50%的准确度就不错了；策略能有60%不错了，有个朋友开玩笑说策略师是通常1年后，他们就得拿冰敷打肿了的脸，倒也不是完全夸张之辞；找到牛的基金经理相对容易一点，算70%的概率吧。如果遵从这样一个短期的框架的话，那么他期望的成功概率可能30%不到。

为什么呢？因为权益类基金就不是适合短期投资的品种！每类基金都有自己的最基本的投资长度。有数据为证。

好买曾统计过基金的买入时点区间从2001年12月31日到2015年6月30日不等，月度频率的数据统计下，投资者在任意时点买入一只偏股型基金的正收益概率如下图：

如果换成成债基的话，持有半年的胜率则已达82%，在统计区间持有2年，正收益概率几乎是100%。货币的话，它的持有周期最短，今天买明天买正收益的概率也是非常之高。

2长期才是投股基的王道

这也与天弘基金的最近公布的数据相印证。天弘基金正陆续推出《权益投资散户行为大数据报告》，该报告通过对506万客户投资数据的挖掘，客观的展现了过去两年散户权益投资行为。这是基金行情的一大幸事，从中可以学习到牛散的行为模式，也可以从失败中找到教训。我关注到几组这样的数据：

其一、长投：80%用户盈利，短炒60%用户盈利

从盈利情况来看，长投80%用户盈利而短炒60%用户盈利，两者的平均收益率分别为17.4%和0.5%。

长投派的忍耐力也是有限的，大部分用户能坚持一年，却坚持不了一年半，但过去两年的行情倒没有让坚持下来的用户失望。长投用户中持有期在1年至一年半的用户占比77.7%，平均累计收益13.8%；持有期在大于1年半的用户占比22.3%，平均累计收益30.2%。

其二、在持有期限上，牛散用户也和普通用户有很大不同，体现出他们的耐心和坚持。

容易宝上线2年多来，他们平均持有期504个自然日，是总体用户的1.95倍。

为什么这样呢？我觉得有这样几个点：

其一，投资权益本质是赚企业的钱。从长期看，股指年化涨幅与名义GDP化增速基本一致。各国指数的涨跌幅与基本面相挂钩，GDP同比增速与指数年化涨幅这两个核心指标展现出了很强的同步性。海通策略报告《投资世界长期属于乐观者-20170710》中数据显示，中国1991年来股指年化涨幅14.1%、GDP年化名义增速14.2%；美国自1929年来分别为4.92%、6.03%；英国自1984年来分别为5.53%、5.27%；德国自1970年来分别为6.55%、4.66%；法国自1988年来分别为4.45%、3.25%；日本自1955年来分别为7.63%、6.88%；韩国1980年来分别为8.81%、10.47%；中国台湾1967年来分别为9.64%、9.86%。经济增长越快的国家股市表现也明显越强劲。

从这一方面来看，买基金主要是还要买基本面投资为主的基金经理管理的基金。把主动管理型基金的能力分为择股、择时能力可能是一个错误，为了完美的形式牺牲了投资的实质。

其二，从行为的模式来看，投资赢利就是低位买入，高位卖出，那么，持有时间越长，能找到好的卖的机会就越多。“市场先生”总是很反复无常，有时猪也会飞，有时“鹅毛浮不起，泥沙定底沉”。长期的话，总会遇到这样的时候。但是，如果仅这样就是刻舟求剑了，只有买的好的基金长期中才有更多盈利出来的机会。要和第一点结合起来，力量才更足。

天弘基金推出的《权益投资散户行为大数据报告》采集的数据是天弘容易宝系列指数基金在蚂蚁聚宝、天天基金网等76家第三方平台的全量数据。通过历史数据的客观呈现，来让客户回看、理解感知普通投资者的成败得失，总结经验教训。大数据分析引入到基金者教育中来，把这向前推进了一大步，必须点赞。

3投基培养钝感力

钝感力是日本作家渡边淳一的发明。讲的是生活中不要把小事太过敏感，目光应该在大的目标上。在基金投资上何尝不是呢？市场涨跌了，要卖吗？基金表现比指数差，要卖吗？

如果也来说说，基金投资的钝感力五律的话，应该是这样：

1、迅速忘掉市场给你的伤害。市场的伤害都是以下跌形式形成的，下跌无外乎涨多了，向基本面回归；有价值但在挖坑，变得更有价值。不论哪一种，下跌后不害怕，就成功了一半。

2、坚信长期是能赚到钱的。但在买之前，看看大的环境，比如目前市场仅14倍PE，中国经济名义增长还在10%左右时，风险其实不大。

3、对基金的波动要能容忍。“因为懂得，所以慈悲”。只要基金经理人没换，方法还是一样的，那么就可以持有。

4、降低期望，减少躁动。合理的预期回报应该是多少呢？前面说了应该和名义GDP差不多，那么，在某些年份赚得多了，只能只是前些年未充分反应，有些年跌的多了，不过是，把回报后移了。

5、保持乐观。股市长期属于乐观者，乐观能避免卖在黎明前。

如果说成功投资＝30%能力+30%运气+40%的情绪管理。大部分人在情绪管理方面都没做好，远谈不上运用能力和要得到运气的程度。试着长期一点，或许，我们投基的结果也会好很多！

文章（转自“马克论基”）

市场有风险,投资需谨慎

（编辑：郑惠敏）

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