喇叭裤和风向标:又是70年代了吗?

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【摘要】回顾这两个时代能否帮助投资者找到正确的方向?

  金评媒JPM  ·  2022-07-02 12:51
喇叭裤和风向标:又是70年代了吗? - 金评媒
来源: capitalwatch.com   


我出生于1979年,所以任何关于迪斯科的兴起或西贡衰落的轶事都是二手的。通货膨胀的故事也是如此,其规模如此之大,以至于2022年看起来像一个消费天堂。虽然事情还没有那么糟糕,但最近有人将当前的经济和市场格局与20世纪70年代进行比较是有原因的。

当然,在文化上,没有可比性。20世纪70年代可能经济萧条,犯罪猖獗(尤其是在纽约这样的城市),但根据那些生活得最充实的人的说法,那是非常非常有趣的。今天,我们可能会看到犯罪率和通货膨胀的上升,但我有一种感觉,即 70 年代的精神,以及它回归的任何机会,在iPhone 5和iPhone之间的某个时候(不管它是什么)永远消失了。当一些作家试图将从阿富汗撤军和从越南撤军相提并论时,阿富汗(无论正确与否)在美国人的心目中根本不占一席之地。

那么,现在和70年代有什么相似之处呢?

显而易见的是通货膨胀的上升。其次,是股市的急剧下跌。事实上,今年上半年市场的表现是自1970年以来最糟糕的。因此,如果以这种方式衡量,情况会更糟。但在未来10年,我们不太可能看到如此低迷的股市。20世纪70年代,DIJA指数在那段麻烦的10年里只上涨了5%,所以真的有人会认为股市在未来10年的表现会如此糟糕吗?

滞胀,即缓慢增长和通胀上升的可怕组合,是上世纪70年代的代名词。在那十年之前,大多数经济学家都相信通货膨胀和失业率之间存在稳定的反比关系。在70年代改变了这一切。虽然失业率数字并不能说明全部劳动力参与率(或缺乏参与率),但目前的失业率约为3%,比70年代的平均水平低了几个百分点。

目前的通货膨胀恐慌是否会演变为滞胀,这是一个令人担忧的问题。欧洲央行(ECB)首席经济学家奥特马尔·伊辛(Otmar Issing)等人一段时间以来一直在暗示可能出现滞胀。另一方面,其他市场专家和经济学家很快指出,我们现在只有一半的原料可以用来烘焙“滞胀蛋糕”。我们有通货膨胀,但没有高失业率。当然,我们做不做将取决于美联储做什么。到目前为止,美联储对其货币政策一直持谨慎态度,同时将70年代和80年代初的情况牢记在心。加息太高太快,可能会引发经济衰退。不充分提高利率,通胀就不会下降。到目前为止,即使是华尔街也普遍认为美联储没有将利率提高到足够高的水平。

对于任何诚实的人来说,2022年下半年的市场将会发生什么都是一个谜。经济和市场将在多大程度上反映上世纪70年代的情况还有待确定。但是,如果上世纪70年代具有里程碑意义的“罗伊诉韦德案”判决的逆转有任何意义的话,那就是,也许上世纪70年代是一个如此久远的时代,比较只是为了突出差异,而不是相似之处。

来源: capitalwatch.com

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