央行开展2575亿元TMLF操作 后续或有更多利好!

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【摘要】后续央行有可能实施量化宽松!

特邀作者     时代财经 原创  ·  2019-01-24 11:26
央行开展2575亿元TMLF操作 后续或有更多利好! - 金评媒
   


文/时代财经    魏子皓

2019123日,中国人民银行开展了2019年一季度定向中期借贷便利(TMLF)操作。操作对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。操作金额根据有关金融机构2018年四季度小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定为2575亿元。

这意味这,央行在2018年12月新设定的定向中期借贷便利(Targeted Medium-term Lending Facility,TMLF)正式落地。TMLF工具是,根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况,向其提供长期稳定资金来源,也被部分机构解读为定向降息。

按照央行公告,此次TMLF操作期限为一年,到期可根据金融机构需求续做两次,实际使用期限可达到三年。操作利率为3.15%,比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点。

新年以来,央行持续向市场投放流动性,仅上周央行通过公开市场操作共计投放12700亿元,实现净投放7700亿元。随着TMLF的落地,银行间流动性或保持合理充裕,春节流动性无虞。而有不少人认为,当前问题的核心在于,流动性怎样向实体经济传导。

2018年以来DR007中枢有所下降,但由于目前货币市场利率曲线偏陡峭、一般性存款较同业负债溢价高,资金利率向贷款利率的传导并不顺畅。兴业研究宏观分析师郭于玮表示,央行推出TMLF能直接拉低1年期资金利率,在一定程度上突破了利率传导障碍,降低实体经济融资成本。

有分析人士对时代财经表示,人行推出TMLF、全面降准、逆回购等措施向市场释放流动性,但是对于提升实体经济的资金需求效用还需观察。

国泰君安全球首席经济学家花长春认为,当前,信贷增速尚未真正企稳。后续央行有可能实施量化宽松,直接绕过金融中介,打破“信用紧缩—实体经济下行,金融市场波动—抵押品价值下降—信用再紧缩”的循环。

花长春预计,央行未来会在信用风险缓释工具(CRM)相关措施上走的更远,甚至可能直接参与购买信用债。另外,也可能加大对国家开发银行等的PSL,对接地方政府基建项目等。


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