经济衰退要来了？美债收益率曲线再创十年最平

来源: 华尔街见闻 张澄   

金评媒（http://www.jpm.cn）编者按：美国国债收益率曲线达到10年以来最平。从历史经验来看，收益率曲线倒挂很可能是经济衰退的信号。

美国国债收益率曲线继续趋平，长短端利差创下10年以来最小。美国2年期和10年期国债利差触及94bps，5年期和30年期国债利差触及60bps。

经济学人智库CEO Robin Bew对美国财经媒体CNBC表示，“我们认为未来几年中美联储还将继续稳步收紧政策，但我们已经开始思考这轮周期结束的问题了。预计2019年美国经济可能会面临衰退。”

从历史记录来看，国债收益率曲线倒挂通常是经济衰退的一个先行信号。华尔街见闻此前文章曾提到，BMO在最新的2018利率展望报告中表示，预计在明年3月美联储FOMC会议时就会出现收益率曲线倒挂的情况，如果3月不出现，6月也会出现。BMO称，“只要美联储仍处于积极的加息进程中，美债收益率曲线就会继续平坦化，即使通胀水平在上升。”

而摩根士丹利也在报告中给出了一个时间点：预计明年9月美联储FOMC会议前后，美债收益率曲线会“完全平坦化”。

接下来的一个问题是，收益率曲线倒挂就一定意味着经济衰退吗？华尔街见闻文章《投行观点 | 收益率曲线倒挂意味着衰退吗？》提到了瑞银的分析：

增长和股市驱动的政策利率预期上升并不意味着衰退。在过去，当政策利率上升到自然利率上方时，长期利率在自然利率附近锚定，收益率曲线的平坦化或逆转是衰退风险的信号，而当前政策利率和短端政策利率预期都离自然利率较远（目前为2.25%）。此外，瑞银基于信用债和美联储基于收益率曲线斜率的衰退概率模型都显示，明年美国发生衰退的概率在0-9%，低于政策利率预示的衰退概率。短端利率上行将影响美国经济中较脆弱的部分，例如，零售行业的就业将表现疲软，利息覆盖率非常低的低评级信用债也会受到影响。

（编辑：杨少康）

来源: 华尔街见闻 张澄

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