市场正进入最危险的波动区间！顶级投行给出三个小建议

作者: 黄金管家   

金评媒（https://www.jpm.cn）编者按：你的资产有风险，如何应对才是上上之策？

今年以来市场走势相当怪异，不少市场预期会造成巨大波动的风险因素总是很快消退，交易者被搞得快“精神分裂”。法兴银行指出，市场正在进入最危险的波动区间，交易者可从三个方面对冲风险。

“半夜梦中惊坐起”，相信这是交易员们近几个月的真实感受。今年以来全球市场整体看似风平浪静，恐慌指数一直徘徊在历史低位附近，然而市场中还是时不时会冒出各种小波动，让交易者无法安心。而且神奇的是，不管是飓风还是朝鲜发射导弹，不少市场预期会造成巨大波动的各种风险因素却总是很快消退，交易者都被这分不清楚真假的市场异象搞得快“精神分裂”。

对此，法兴银行在最新报告中指出，尽管每次波动后市场总能迅速平静下来，但大多数交易者或许还没发现，市场正不知不觉中进入最危险的波动区间。在过去一年来，市场波动率一直持续下滑，现已跌至远低于长期均值区间的水平。

统计显示，自1994年以来98%的时间里，波动率都会高于当前水平。目前来看波动率明显已经触底，而根据历史经验紧跟其后的将会是剧烈的市场波动。不仅仅是股票，法兴对比当前波动率与历史水平后发现，现在大多数资产的波动率都低于长期均值区间，也就是只要一个触发点就几乎能引爆全球市场。

实际上，少数交易者已意识到市场波动率临近变盘点。根据美银美林对基金经理的最新调查，自上月以来对股票交易进行对冲操作的基金经理比例增加了9%，为一年多以来的最大增幅。高达54%的基金经理认为波动率被低估，现在市场中的前两大尾部风险分别为朝鲜局势和央行货币政策错误。

这两个风险因素均为近期市场焦点。在周二联合国通过最新对朝制裁决议后，朝鲜方面发表强硬表态称，接下来的行动将使美国承受史无前例的痛苦，朝鲜拒绝接受这些新制裁；而美国方面也不甘落后，特朗普直言目前的最新制裁仅仅是一小步，与最终要对朝鲜进行的计划而言不算什么。双方之间浓烈的火药味令投资者不得不提心吊胆。

此外，进入9月以来，央行货币政策方向大转变也是令投资者感到恐慌的重要因素。从美联储、欧洲央行到日本央行、英国央行等，几乎全球所有主要央行这些年来都在拼命“放水”，无限的刺激措施不停推高资产价格，甚至形成一碰即破的大泡沫。

自上月以来不少投资大佬或者投行都在警告称，随着央行退出宽松周期，泡沫很快要破灭并可能引发市场崩盘。当前波动率处于异常低位是一个极其危险的信号。

法兴银行在报告中指出，2007年2月波动率曾处于最低谷，而大约8个月后美国股市达到顶峰，如今这种情形与2007年的景象十分相似，也就是说市场波动率或将在今年接下来的数月里大幅飙升。那投资者是否应该现在就逃离股票等风险资产呢？法兴给出以下建议：

1、重新平衡资产配置，比如50%股票和50%固定收益投资比全盘投资股票要保险得多；

2、重新配置股票组合，比如尽量避免风险调整后回报率正在恶化的个股；

3、组合中增加现金和避险资产配置，法兴已将现金配置比例从5%上调至10%。上个月全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥建议，将黄金在投资组合中的比例增至5-10%，本周二达里奥再次重申这一投资建议。

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（编辑：郑惠敏）

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