黄金板块能否持有

   

据美银美林近期调查，基金经理持现金水平增至5.8%，比例接近15年来最高位。15年前的2001年发生了两件事，一是美国科技股泡沫破裂，一是911事件。而在当前，随着英国退欧冲击的慢慢平复，为何避险情绪继续升温？

在我们看来，可能不外乎以下两个原因：

一是对美国大选的担忧。随着第三总统候选人电视辩论落下帷幕，希拉里与川普的支持率在不同民调中的结果仍呈现不同局面，虽然主流媒体都开始力挺希拉里，然而应该脱欧的成行就是前例，民粹的力量不容忽视，在11月8日前谨慎一些总是没错。

其二就是美元加息预期的持续升温。无论从美联储近期的会议纪要到美联储官员近期的讲话，市场对于美联储12月加息的预期是越发强烈了，美元指数也重返8个月以来的高位。回溯历史，无论是20世纪80年代的拉美债务危机、1997年的东南亚金融危机以及仍令世界经济裹足不前的美国次贷危机，均有美元升息作为幕后推手或是直接推手，这说明美元周期对于世界经济走势具有举足轻重的作用。在美元加息越发强烈的前夕，避险情绪高涨也是可以理解的。

避险的最好的选择肯定就是黄金了。不过此时点我们对黄金的推崇不仅仅是避险，还有全球通胀抬头苗头的考量。

美国9月核心CPI2.3%，持续10个月运行在2%上方；中国9月CPI同比增长1.9%，超出预期0.3个百分点，涨幅比上个月扩大0.6个百分点，同时PPI同比0.1%，结束54个月以来的负增长态势，而这远超市场预期。这种种均说明当前市场的风向已经开始发生变化了。

截至2015年，美国M2已从2008年的8.2万亿美元增值12.43万亿，中国的M2更是从47.52万亿增值139.23万亿。在以往通缩的预期之下，这些巨量的流动性冻结在市场的各个环节，但一旦预期发生逆转，沉睡的流动性运转起来，这对市场的打击将是空前的，而黄金作为硬通货，也是抗通胀最好的手段。

除此之外，还可以从黄金的生产成本这个角度来看，由于生产成本本身的概念模糊以及各地成产差异，黄金生产成本价大概在1200美元/盎司，若跌至1000美元/盎司，则大概仅有10家顶级黄金生产商是不亏损的，这不仅说明黄金下探的空间是有限的，而且相对前期黄金期货价格，继续向上的空间也是较大的。

总之，无论从避险、抗通胀以及下有底的角度而言，黄金都是大有可为的。

小仙