债市风暴波及银行股 南京银行遭遇池鱼之殃

来源: 证券市场周刊    

债市风暴波及股市中的银行股，南京银行(10.64 +0.00%,买入)首当冲受到重创，但仔细分析可以发现，南京银行持有的交易类债券占比相当小，当期影响不足虑。

由于市场上连续两个月的债券价格下跌，导致银行股一度暴跌，尤其是被称之为债券银行的南京银行（601009.SH），12月15日一度下跌超过6%。债券市场价格下跌，对银行或者说南京银行业绩影响究竟有多大？

在上市银行里面，南京银行的债券占比较高，所以被称之为债券银行，这是事实，债券价格下跌会影响银行的经营业绩也是事实，但应该不至于构成南京银行的重大损失。先科普一下银行持有债券的不同分类与不同影响。

在银行持有的债券中，一般分为三类债券投资，第一类是交易类债券或者交易类金融资产，其价格的下跌或上涨直接反应在利润表上，也就是直接体现这一块业务的亏损或利润，这一类债券在银行的占比都不大。

第二类是可供出售类债券，其价格的下跌或上涨不直接体现在利润表，会计报表以公允价值计入其他综合收益，也就是说，这一块债券投资的价格波动影响的是银行净资产，不直接影响利润。

第三类是持有到期类债券，以债券票面利率计算收益，无论怎么涨跌都不影响经营业绩。一般来说，在银行持有的债券中，这一类占比最大。

不同的投资债券分类对银行业绩的影响是不同的。再来看一下南京银行持有的债券分类与占比，2016年中报资产负债表显示，南京银行总资产10152亿元，交易类金融资产324亿元，占比3.19%；可供出售类金融资产1087亿元，占比10.71%；持有到期类金融资产1000亿元，占比9.85%；以上三类金融资产合计2411亿元，占比23.75%。因此，南京银行债券类投资占比的确较高，那么债券价格的下跌对业绩的影响也确实比较大？且慢，以上前两类金融资产也不仅仅是可以上市交易的国债或企业债，还有着其他金融资产。

进一步查阅南京银行2016年中报的会计报表附注说明，“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”科目显示，南京银行在第一类交易性金融资产中只有30亿元企业债券与13亿元政府债券，两者合计43亿元，是与市场价波动有关的资产，占总资产比例为0.42%。

市场中交易比较活跃的21国债（7），近两个月市场价从108元下跌至103元，两个月下跌5%左右；03国债（3），近两个月从105元下跌至99元，也差不多下跌5%左右。如此，考虑到还有所得税，其影响南京银行净利润不足2亿元，完全可以忽略不计。

会计报表附注中，“以公允价值计量的投资”科目显示，南京银行在第二类金融资产中，企业债券62亿元、政府债券377亿元，是与市场价波动有关的资产，两者合计439亿元，占总资产比例为4.32%。实际上，这两块债券资产，也不是全部在股市这个平台交易产生公允价值，其中的大部分并没有平台交易价格只有对手交易价格，债券交易价格随着市场利率的波动而波动（比如卖出回购、买入返售等）。但从谨慎角度出发，就把这些债券全部作为下跌5%来考虑，那么会导致南京银行四季度其他综合收益亏损16.46亿元（其中还有所得税影响），即净资产相应减少16.46亿元，相对于南京银行495亿元的净资产，净资产减少3.33%，也不多。而且，南京银行三季报资产负债表显示，账面上还有13.42亿元的其他综合收益，所以真的无所谓。

不得不说，市场反应过度了，很容易杯弓蛇影。炒股票者在股价下跌之际，往往会不管三七二十一，卖了再说，何况是前期涨幅已可观的南京银行。所以，价值投资者需要充分了解所持有公司的基本情况，才不至于在股价下跌时产生恐慌情绪，做出不理性的操作行为。

来源: 证券市场周刊

郭晓东

金评媒责任编辑