深挖 | 天鸽互动布局多家P2P车贷平台是为何

作者: 冻柠七   

2016年，被人喻为直播元年、全民直播时代。实际上，移动直播早在几年前就已经出现，如今已经迈入了3.0时代。之所以说2016年是直播元年，要归功于WIFI和智能手机的普及，以及三大运营商4G网络的普及和收费的下调，这些都让网民通过手机连接WIFI观看直播的成本下降，参与社交直播的热情高涨。有媒体人称，网红直播、秀场直播只是资本导向一时兴起的直播形态，并预言2017年拥有直播资质的平台会由现在的300多家降低到100家甚至50家。

发迹：9158母公司， 直播业务掘金过亿 

国内的老牌直播平台，非天鸽互动和YY直播莫属，天鸽互动旗下的产品9158社区、新浪SHOW、YY LIVE，都是从PC端做起的，鉴于移动互联网近几年的蓬勃发展，天鸽互动开始面临移动端的转型压力，又相继在2016年年初上线移动直播产品“水晶直播”和“喵播”，而且移动端的收入已经构成了天鸽互动在直播业务上的主要收益来源。 

两年之前，情况并非如此。天鸽互动凭借9158社区的直播业务就大赚了一笔，更抢在阿里巴巴前上市，在业内特别是杭州地区一炮打枪。9158社区提供各种类型的直播内容，涵盖音乐、卡拉OK、脱口秀、社交、金融、教育及游戏，盈利来源主要有三个方面：视频社区增值收入（虚拟物品销售）、手机及网友收入以及广告服务收入。 

据天鸽互动当时的招股书透露，2013年，集团实时社交视频平台的平均月度活跃用户达1080万人，平均月度主播及主播用户577000人，当年营收为5.48亿人民币，毛利润为4.08亿人民币，净利润2.06亿人民币。2014年6月23日，天鸽互动开始路演，美国纽约时间6月30日定价，香港时间7月9日在联交所挂牌上市，上市编号“1980.HK”,瑞银和中国国际金融担任联席保荐人。 

上市：敲钟当天市值逾70亿港元，科技股热度不减 

国内不少互联网企业都选择了香港主板而非A股，但实际上，“互联网+“的概念在内地比香港更火热，特别是2015年两会之后，“互联网+”概念就被热炒，很多互联网公司在香港主板上市的估值比较低，远不及A股上百倍的市盈率。

但作为科技股，其热度依然不减。据天鸽互动公布的2016年第二季度财报显示，截至2016年6月30日，集团权益持有人应占溢利4905万元（人民币·下同），较今年首季度上升77.4%；纯利环比上升80.2%至4780万元，经调整纯利则环比上升55.3%至5891万元。集团第二季度收入较上季度上升30.7%至1.98亿元，其中来自在线互动娱乐的收入环比上升32.6%至1.77亿元，增长主要由集团的移动直播应用及手游的迅速发展所带动。 

由此可见，移动直播和游戏业务仍是天鸽互动的“现金牛”。但我们要知道，现金牛业务如果只有移动直播和游戏业务这两个，天鸽互动的财务状况会非常脆弱。虽然这些业务具有低市场成长率、高相对市场份额的特点，而且因为这两块市场已经相对成熟，作为市场先行者的天鸽互动不需要再大量投资扩展市场规模，就可以坐享规模经济和高边际利润的优势，但一旦市场环境变化，这两项业务的市场份额被新入场的强敌稀释，天鸽互动就不得不从其他业务单位中抽回现金维持现金牛业务的地位，否则强壮的现金牛很可能迅速变弱成为同一个波士顿矩阵里的瘦狗，成为拖累天鸽互动快速增长的后腿。

天鸽互动早已产生上述的危机感。直播行业因为市场教育阶段提速，再次被推到更高的风口，天鸽互动这样的老直播平台不免担忧：200亿的直播市场，利润空间也就不到10亿，行业要么出现垄断者，要么被烧钱发力移动端的新竞争者瓜分殆尽。战略转型和拓展业务迫在眉睫。

扛着“全民直播”的大旗，BAT和多家动辄估值10亿美元以上估值的移动直播平台纷纷进驻，不乏高额收购、多轮融资、巨额营收等案例。其中，百度视频近期已经正式独立运营并完成A轮融资，投资方包括赛富基金、赛领基金、新文化传媒、优朋等机构。而百度进军直播行业还要倒退回更早，在融资前即和一直播、抱抱等直播平台，A轮融资后又在内容及技术层面和映客、六间房达成深度合作，欲打造业内最大的直播聚合平台。这就意味着，原本就占据流量和用户优势的百度今后要重点发力直播业务，第三方统计数据显示，百度视频收录了超过5.8亿条视频内容，移动端覆盖用户量已超过4亿，未来如果基于其大数据优势转型做PGC（专业生产内容）个性化推荐和分发平台，那么很可能会在未来几年内迅速瓜分掉直播行业的过半河山。

跨界：联手顺丰、入股P2P车贷平台 

为了维持“现金牛”的地位，天鸽互动做了很多转型的尝试，算是在互联网浪潮中比较能灵活应变的企业。很多互联网创业者都会抓耳挠腮甚至钻到死胡同里，想方设法跨越BAT这三座大山，但事实证明，等到BAT都开始入驻的行业，已经没有什么蓝海可言。真正的蓝海市场，恰恰是BAT还没涉足的细分领域和还未全面下沉的三四线城市。

笔者整理了天鸽互动近两年的转型之路，发现天鸽互动上市之后，已经在逐步尝试拓展更多元化的业务，如电商、移动医疗、O2O娱乐和互联网金融。就目前的报道和公开资料显示，天鸽互动在上述领域的布局已经初具雏形。

电商领域联手顺丰——2015年4月，顺丰和天鸽互动合作试水视频购物。天鸽互动旗下有微店业务，有美女社区和美女微博等资源，擅长用户群体开发和电商架构运营，顺丰有自营的顺丰优选、嘿客等平台，在物流速运方面强大的竞争力，双方在导流和微店商品的线上分销都达成了相应的合作。 

移动医疗展开投资收购——天鸽互动在2014年底就宣布入股了杭州的一家提供移动互联网健康信息服务、开发健康管理信息化产品的公司。2015年上半年，收购了一家知名整形外科门诊部部分股权，还投资了一家化妆品试用公司。 O2O娱乐实现线上线下KTV的互动­——天鸽互动占领不了每个包厢,但野心也很大,要争取占领KTV的大厅，但不是通过线下跑业务承包整个系统的方式，而是退而求其次，在大厅里放置一个他们的智能桌游设备，一张桌子每个月都有固定收入，未来还会进一步推广到其它省份的多种娱乐场所。

互联网金融注资多家P2P车贷平台——自2015年的股灾过后，股市一直不太景气，加上内地实体经济的放缓，美元愈发强势，天鸽互动此前面向白领的业务探索成绩平平，因为大家更热衷免费服务，在经济下行的大环境下花钱更加谨慎，但是资金周转问题却是比较常见的现象，因此天鸽互动开始转向车贷业务，入股了包括果树财富在内的多家车贷平台，这些平台的共同点就是：估值相对较低，但投资回报率非常高。据笔者了解，果树财富在全国同行甚至深圳当地并不算是大平台，因为2014年才上线，所以交易量也比不上老平台，最多只能说是中小平台中的后起之秀。天鸽会入股果树，笔者猜测，应该还是与车贷这种资产的优越性和果树两年多的稳健发展有关。不只是果树财富，平台专注车辆抵质押的业务模式，都会比无抵押的信用贷更安全，比周期冗长的房贷产品更可控，而且限贷新规出台后，原本做房贷等大额业务的大平台纷纷转型做车贷，原先的蓝海市场在未来的1到2年内很快就会变成红海市场，天鸽互动选在这样的时机进场注资，算是迎合投资风口下了一把胜算很大的赌注。而且，面临经济下行周期，天鸽互动选择了车贷这个在经济不景气时期也能比较容易开展的行业，在未来能很大程度上反哺移动直播和游戏业务。毕竟经济萧条了，人们的消费欲望多少会被抑制，但是资金周转问题和投融资需求是长期存在、不会消退的，天鸽互动下一步需要重点考虑的，是如何在打造全产业链大平台后，按照既定的发展道路稳步前进，防范和杜绝尾大不掉的风险。    

冻柠七

客串文案狗的运营喵，新闻专业出身，财经记者背景。还在互联网金融领域摸爬滚打。