益科正润：3月制造业PMI回升超预期，二季度有望恢复常态

3月31日，国家统计局公布3月中国采购指数。数据显示，3月制造业PMI为52.0%，（预期44.8%），前值为35.7%。非制造业PMI为52.3%，（预期为42%），前值为29.6%。益科正润关注到，自2020年开年以来，中国经济受新冠肺炎疫情影响遭到严重冲击，随着中国抗疫告阶段性胜利，复工复产陆续推进，3月PMI即出现大幅回升。

益科正润关注3月制造业PMI回升超预期

制造业PMI综合指数由五个扩散指数，新订单指数、生产指数、从业人员指数、供应商配送时间指数、主要原材料库存 指数加权而成。根据国家统计局公布的数据，生产指数为54.1%，比上月回升26.3个百分点。新订单指数为52.0%，比上月回升22.7个百分点。原材料库存指数为49.0%，比上月回升15.1个百分点。益科正润认为，PMI数据回升至荣枯线上，显示制造业行业景气度基本回稳，有助于缓解市场恐慌情绪。但是，能否意味着制造业生产经营状况已恢复至疫情前还需要接下来两个月的继续观察，中国经济的真正恢复需要内需的持续刺激，期待各种惠企惠民政策的推出与落实。

益科正润观察认为，PMI指数是环比数据，由于2月处于我国疫情最严重期，生产生活基本处于冰封状态，3月数据回暖并超预期说明企业经营情况已相较疫情低点快速有序回复，但同比是很可能低于去年3月数据的，经济活动也远未恢复到疫情前的正常水平。指数中，新出口订单指数为46.4，低于荣枯线，说明海外疫情的持续蔓延持续冲击中国外需。截至目前，全球累计确诊数已超90万，美欧国家如美国、意大利、西班牙、德国、法国等疫情尤其严重，拐点也还未出现。目前公认本次疫情影响幅度已超过2008年全球金融危机，如疫情进一步持续，则会造成更严重的全球经济衰退。在这种情况下，我国出口企业未来可能很长一段时间都会受到较大的压力。

益科正润持续关注国内经济活动

在外需受冲击的情况下，新订单指数回升至荣枯线上，益科正润认为这说明内需的拉动作用超过外需的负面影响。疫情之下，各国纷纷启动大规模刺激计划，如美联储降息至零利率，并推出无限量QE，2万亿经济刺激法案，几乎达到了手牌出尽的地步。相较之下，中国无论在货币价格，还是常规工具方面都拥有更大的政策调节空间，在市场拉动方面，立足于扩大内需，在启动新基建等方面连续推出一系列政策，在货币政策方面，则有针对性地引导融资利率水平降低，而不是搞“大水漫灌”的强刺激。

益科正润认为制造业二季度有望恢复常态

从目前数据来看，虽然一季度GDP或将同比收缩，但由于复工复产逐步推进，二季度有望回复经营常态。后续政策也仍有空间，通过扩大内需，促进稳增长、稳就业，推动经济回稳向好，并进一步完善我国经济结构，增加经济增长潜力。益科正润也会持续关注市场的进一步发展，提供更专业、稳健的投资服务。

声明：登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，读者据此操作，风险自担。

企业信息