联储证券助力亚星化学化解股权纷争共赢未来

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  企业信息  ·  2020-01-20 17:19

10月18日,亚星化学公告称,将拟向山东微蚁金服投资管理有限公司(简称“微蚁金服”)非公开发行A股股票 6311.88万股,募资总额不超过 3.3亿元。据了解,定增完成后,微蚁金服及其一致行动人将拥有27.67%的表决权,成为亚星化学控股股东,潍坊市国资委为实际控制人。这一公告表示着亚星化学的股权纷争在联储证券的助力下得到了化解,并为未来的发展奠定了基础。

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联储证券助力亚星化学化解股权纷

据了解,亚星化学是国内CPE龙头企业,财报显示当前市场份额约占全行业的近30%。生产技术和装置引进自德国,为世界领先水平。产品出口欧美、韩国、日本等十几个国家和地区,被通用汽车指定为长期合作伙伴。然而亚星化学近年来经营颇为不顺。先是业绩不佳遭遇披星戴帽,如今又因环保安全问题面临厂区搬迁关停,雪上加霜的是,由于股权高度分散,公司内部的控制权之争已经持续多年,一时间公司人心浮动。该怎么挽救这样一家产品颇具国际竞争力的CPE(氯化聚乙烯)龙头企业?这个难题摆到了联储证券投行业务负责人尹中余的面前。

作为投行老兵,尹中余早就对亚星化学进行过研究,认为其主打产品在国际市场颇具竞争力,符合价值投资理念,如因搬迁风波而陷入困境,委实可惜。毫无疑问,要想解决亚星化学的困境,必须首先推出一个足够强有力的实际控制人。还有什么能比地方政府更适合担任这一角色呢?经过多方论证,联储证券尹中余及其团队创造性地提出,不如趁着当前停产搬迁的契机,把亚星化学的控制权转移给政府!地方政府主导着当地的化工企业整改搬迁、土地拆迁补偿事宜,这是与亚星化学4家大股东谈判的资本,是解决公司股权分散问题千载难逢的良机。同时,公司收归国有给将来的产能恢复和建设带来了保障,而证券市场向来欢迎“国字头”股东的进入,投资者也更愿意信任一个有国资背景的亚星化学。

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联储证券创造性提出解决方案

那么,是通过二级市场举牌,还是干脆通过壳买卖拿回资产?过高的估值使得传统方案难以落地,联储证券投行团队于是为亚星化学“量身定制”了如今的三年期定增方案,通过对当地城投微蚁金服定向增发,帮助其获得公司占据优势的表决权,成为控股股东,同时也引入3.3亿元资金,为公司接下来的产能发展奠定基础。根据定增方案,微蚁金服持股比例拟达到16.67%,加上与中安系合伙企业(潍坊裕耀为执行事务合伙人)签署的《一致行动协议》,双方合计控制上市公司股权比例为27.67%,且应以蚂蚁金服意见优先,故微蚁金服可实际支配的表决权足以对股东大会产生重大影响。如果此次定向增发项目能够顺利实施,则在股权争端和厂区搬迁双重压力下的亚星化学,将终于迎来喘息之机。

随着近年来上市公司大股东减持的进行,企业股权高度分散在A股市场非常普遍。尤其对于民企而言,股权分散使得上市公司的决策和执行力普遍大打折扣。事实上,亚星化学项目并非是联储证券利用“协议转让+表决权委托+三年期定增”解决企业控制权问题的首次尝试。今年5月,惠博普召开董事会会议审议通过了三年期定增发行方案。定增完成后,长沙水业(实际控制人为长沙市国资委)由控制公司20.82%股份表决权变为持有惠博普 25.01% 股权,获得公司控制权。联储证券并购业务相关负责人表示,通过采用“协议转让+表决权委托+三年期定增”的复杂设计,确保了长沙水业能以较低风险获得惠博普的实际控制地位。

Wind数据显示,今年以来,共有二十余家上市公司公告了三年期定增预案,除掉控股股东认购的案例后仅剩七家,而新兴券商联储证券独揽了亚星化学和惠博普两家,体现了很强的融资能力和对定增市场发展趋势的把握能力。联储证券助力上市公司完成定增方案,会给企业带来怎样的发展?这非常值得市场期待。

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