亿期会期货百科讲堂：期货交易之基差与升贴水，在实际交易中的应用
【摘要】
欢迎来到亿期会百科学堂,这里亿期会小编要同大家分享一下关于期货交易中基差和套期保值的相关知识点:
期货交易合约以现货商品为标的物,那么买入或卖出交易合约均已基差的方式来报价的,因此掌握对基差的了解,有助于你运用期货市场价格运算功能。
什么是基差?
所谓基差就是期货与现货的价格差,基差等于现货的价格减去期货的价格。一般情况下,期货的价格高于现货的价格。
当期货价格高于现货价格时,基差为负数,就是期货升水,也是现货贴水;
若现货价格高于期货价格时,基差为正数,就是期货贴水,也是现货升水;
若现货价格与期货价格想等,那基差为零。
假设在期货套保交易中,如何利用基差来投资?亿期会讲堂认为,以大豆期货价格为例帮助消化。
例如:10月20日,中国某榨油厂与美国某贸易商签订进口合同,约定进口大豆的到岸价为“CBOT 的1月大豆期货合约 + CNF100美分“,即在1月份CBOT大豆期货价格的基础上加上100 美分/蒲式耳的升水,以此作为进口到岸价格。同时,双方约定由该榨油厂在12月15日装船前根据CBOT期货盘面价格自行点价确定。合同确立后,大豆的进口到岸价格实际上并未确定下来,如果在榨油厂实施点价之前,1月份CBOT大豆期货价格上涨,该榨油厂就要接受此高价。为了规避这一风险,该榨油厂在签订进口合同同时,在CBOT上买入等数量的1月份大豆期货合约进行套期保值。
到了12月15日,该贸易商完成大豆装船,并通知该榨油厂点价。该榨油厂在1月份CBOT大豆期货上分批完成点价,均价为1 030 美分/蒲式耳。该批大豆的进口到岸价也相应确定下来,为1 030 + 100 = 1 130 美分/蒲式耳。该榨油厂按该价格向贸易商结清货款。与此同时,该榨油厂将看涨套期保值头寸卖出平仓,结束交易。
这里提到一个套期保值的知识点,投资者、交易商可以通过它来规避风险。它和基差有哪些不同?
我们亿期会讲堂先说什么是套期保值?
指在期货市场上买进或者卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约,在未来某一时间通过卖出或买进期货节约进行对冲平仓,从而在期货和现货市场形成盈亏冲抵的机制,也就是盈亏相抵。
假设大豆农商买进一批大豆现货,预计未来两个月大豆价格会走高,那么豆商稳稳盈利,若未来豆价下跌呢?豆商为减少损失,此时便可在期货市场买进与大豆现货数量相等,方向相反的期货合约做对冲。
在该案例中,假设在签订进口合同时期货价格为800 美分/蒲式耳,这意味着,如果不进行套期保值,在该榨油厂实施点价时,由于期货价格上涨至1 030 美分/蒲式耳,该厂要承担相当于230 美分/蒲式耳的损失。如果在签订合同同时进行买入套期保值,即使点价期间价格上涨,其期货套期保值头寸因价格上涨所带来的盈利可以弥补现货上的损失,从而较好地规避价格风险。
基差交易与一般的套期保值操作的不同之处在于,由于是点价交易与套期保值操作相结合,套期保值头寸了结的时候,对应的基差基本上等于点价交易时确立的升贴水。这就保证在套期保值建仓时,就已经知道了平仓时的基差,从而减少了基差变动的不确定性,降低了基差风险。
亿期会拓展知识点:影响基差的因素有哪些?
影响基差变动的因素有许多,其中主要因素是供求状况。若现货市场供不应求,现货价格可能会高于期货价格;若现货市场供过于求,现货价格可能会下降。除此之外,影响商品期货基差的因素还有很多,如:
1.上年的结转库存;
2.当年产量的预估量;
3.替代产品供求状况;
4.国外产量与需求;
5.仓储费用;
6.仓储设施的状况;
7.运物成本,
8.保险费。
9.政府政策,
10.季节性价格变化等。
由于以上因素的影响会使基差发生波动,会影响对冲交易在现实中是否保值、亏损或盈利,因此,交易者必须密切关注基差的变化,以便在最有利的基差值上进行对冲,实现套期保值的目的。
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