双响炮！“科创板+注册制”对股市的冲击有多大？

来源: 金评媒记者 言同   

科创板+注册制刷屏了！

11月5日，在首届中国国际进口博览会现场，习近平主席宣布将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。

对于二级市场来说，这或许是一条远期利好近期利空的消息。消息出台后，沪深两市特别是创业板盘中一度急速跳水。两次收盘后，金评媒（ID：JPMMedia）就相关问题对专家进行了采访。

对于注册制，市场并不陌生，之前曾数度打算推出。

2013年十八届三中全会提出注册制改革；2015年政府工作报告中写入了“实施股票发行注册制改革”；2015年4月证券法修订草案提请一审时，明确取消股票发行审核委员会制度，规定公开发行股票并拟在证券交易所上市交易的，由证券交易所负责对注册文件的齐备性、一致性、可理解性进行审核；2016年3月12日，在十二届全国人大四次会议记者会上，证监会主席刘士余表示，“注册制必须搞，但注册制是不可以单兵突进的。”

11月5日，证监会负责人就设立上海证券交易所科创板并试点注册制答记者问表示，几年来，依法全面从严监管资本市场和相应的制度建设为注册制试点创造了相应条件。证监会将指导上交所针对创新企业的特点，在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理，引导投资者理性参与。鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资，分享创新企业发展成果。

上交所表示，通过发行、交易、退市，投资者适当性、证券公司资本约束等新制度以及引入中长期资金等配套措施，增量试点、循序渐进，新增资金与试点进展同步匹配，力争在科创板实现投融资平衡、一二级市场平衡、公司的新老股东利益平衡，并促进现有市场形成良好预期。

对于科创板试点注册制，中泰证券首席经济学家李迅雷表示，“现在是一个很合适的时机。”这一战略举措，符合进一步改革开放的要求。

有专家认为，当下在A股市场全面推行注册制，条件并不充分、并不成熟。在没有做好充分配套、没有完善优胜劣汰机制的背景下，全面推行注册制，对于A股市场，可能带来更多的证券发行，供给量和供给多样性的增加，在短期可能会带来投资资金的分流。

星火同人新金融研究院研究员吕昊雨对金评媒（ID：JPMMedia）表示：“长期而言，促进企业发展与证券市场的繁荣的同时，应该预防市场的‘二八效应’，防止企业的两极分化。注册制的更好施行，依赖于多层次市场体系的建设，交易者成熟度的提升，发行主体、中介机构和询价对象定价自主性与定价能力的提高。”

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新强调：“推行注册制的目的是要减少行政干预，一级市场去行政化，提高IPO的市场化水平，引入市场的力量来为IPO定价、供求做平衡。”

如是金融研究院首席研究员朱振鑫指出：“短期来看，注册制开闸，市场可能担心拉低市场估值，尤其是对创业板以及高估值的科技股是大利空，同类标的在科创板可以更便捷地上市，已有标的稀缺性无疑会下降。”

前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙认为，上海证券交易所设立科创板并试点注册制，一个是为了支持这个新兴产业的发展，上海设立科创板的这个想法已经准备了几年，主要是对标深圳的创业板，支持一些科技创新型的企业上市。而试点注册制，是为了让新股发行节奏和价格更加市场化，适应了经济发展的需要。当然试点注册制也不意味着大量的扩容，建议交易所要根据市场的状况来控制新股发行的节奏，防止对市场造成不利的影响。

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