华泰柏瑞医药团队持续领跑 彰显固收投研“魅力”
【摘要】
时隔四年，足球激情再次点燃。然而，无论是世界杯还是A股市场，皆让人唏嘘，能够让人挣到钱的机会少之又少。这其中，医药板块就像俄罗斯的足球队，幸运者押中了，多多少少不那么难看，甚至还有不菲的收获。
2018年上半年，医药生物板块 “一路领先”。据Wind数据统计，截至二季度末，医药生物行业指数今年来表现出色，位居申万28个一级行业第2名。从基金业绩表现来看，上半年医药主题基金“一骑绝尘”。以上同源数据显示，在770只股票型基金中，医疗主题基金包揽业绩榜单TOP 10，甚至前20名中也只有两家非医疗类基金。这使得拥抱医药生物借“基”下蛋的基民们，上半年收获满满。
展望下半年，医疗行业能否继续强势?在股市已下破2800点的当下如何"吃药"会更有效率?带着这些问题，记者专访了华泰柏瑞生物医药基金的基金经理徐晓杰女士。在她的管理下，截止6月30日，华泰柏瑞生物医药基金上半年来复权单位净值增长率15.22%，在全部基金收益排行榜中位居TOP20之列。
“我们认为，本轮医药行情板块内分化较大，医药龙头公司的上涨可能比大家想象的都要持久。尤其是本轮医改的红利，伴随着2018年5月底国家医保局的成立，将逐步释放。预计在2019年，更多的政策配套到位，符合产业发展方向的公司将加速发展。这些公司主要集中在创新药、优质仿制药、医疗服务等领域。”徐晓杰告诉记者，未来华泰柏瑞基金公司将继续布局医药产品，比如新近推出了华泰柏瑞医疗健康混合型基金，助力投资者布局本轮医药行业投资机会。
看不懂的不碰，华泰柏瑞医药团队持续领跑
伴随着上证指数跌破点，市场上悲观的气氛正浓。据申万数据统计，在28个申万一级行业中，仅有医药生物、计算机及休闲服务上涨，有近20个行业跌幅超过15%。医药主题基金整体崛起的同时，也让市场上的超强战队林立，就像世界杯，好像下注哪支球队都理由充分。
申万一级行业指数今年以来表现（前十名）
“和其他基金公司的同类产品相比，我们的持仓比较均衡，包括创新药、医疗服务、仿制药龙头、零售药店等细分行业，这就导致净值在短期内弹性不如集中持股的组合大，但投资者的持有体验会更加良好。这与我们努力帮助持有人获得稳定的投资收益、不博弈短期风格一致。从更长的时间维度看，我们的组合收益会更有持续性。”徐晓杰告诉记者，医药是一个特别专业的行业，从长期来看，我们是很难在看不懂的公司身上赚到钱的。因此，医药投资需要强调专业知识结构的更新。
“我们的医药投研团队都具备很强的生物医药学术背景，这是基础。在这个基础上，我们都有长期从事医药产业研究的经历，跟踪医药上市公司的时间比较长。同时，为了不断更新知识结构，我们定期和产业界的专家交流，阅读文献。医药行业投资没有太多捷径，我们必须做到比别人更加勤奋。”徐晓杰笑着说。
公开资料也显示华泰柏瑞确实是一票强者中的“三好学生”：2015年，华泰柏瑞荣获中证报“金牛基金公司”;2016年和2017年连续蝉联中证报“被动投资金牛基金公司”;2018年更是喜获中证报“量化投资金牛基金公司”奖项。华泰柏瑞生物医药基金一季度回报率为30.67%， 在361只同类灵活配置型基金的榜单中高居冠军宝座(数据来源：银河证券统计数据，截至5月11日)，在而最近三个月以来，华泰柏瑞生物医药基金累计收益率达25.18%，华泰柏瑞无疑是一匹领跑的骏马。
华泰柏瑞生物医药2018收益走势图
精选之后均衡配置开放思维才能实现精准收割
得卧龙，蜀兴。时至今日，诸葛亮仍然是中国人心目中智慧的化身。对于做投资的人来说，如果能请到一位专业的智者来帮着自己理财，那自然可以躺着赚钱。
徐晓杰博士在华泰柏瑞基金公司的地位就类似于“女诸葛”。除了拥有12年证券从业经历，她还是中科院上海生命科学院博士。更难能可贵的，她一直坚持着开放性思维。
“在我看来，保持思维开放是比较重要的。从2017年下半年开始，医药投资的风格发生了比较大的变化，包括估值方式、风险偏好等。如果一味遵循过去的投资体系，今年容易出现问题。”徐晓杰向记者介绍说：“我们从年初开始，一直关注消费升级，即不依赖医保发展的子行业，我们持仓比较重的公司都给我们带来显著的贡献。”
谈到具体的基金管理思路，徐晓杰也一样心得颇深。她表示，对于医药主题基金管理思路的核心想法是“均衡”。“均衡的前提是精选子行业，选最好的几个细分领域，进行均衡的配置。医药是与政策高度相关的行业，而医改目前进入了关键时期，包括创新药、优质仿制药龙头、医疗服务等多个细分板块都存在投资机会。医药改革的大方向是确定的，但是政策节奏和细节是变化的，这些决定了1-2个季度相关领域的景气度。面对错综复杂的政策局面，我们选择了均衡的投资策略，没有押宝。”徐晓杰如是说。
对于下半年的医药行业还可不可以期待?徐晓杰回答说：“从2017年10月份开始，国内的医药行业真正进入了创新驱动的阶段。从2018年到2020年，国内有10-20个创新药集中上市，行业会有持续不断的催化剂涌现。其次，目前国内人均GDP发展到一定阶段，医疗健康消费刚刚进入爆发期。这两方面因素会带动龙头公司的业绩不断超预期增长，拉动医药行情不断向前。”
徐晓杰现任基金业绩与排名详情
事实上，通过业绩与排名的详情可以看出，在徐晓杰的带领下，在很有活力的华泰柏瑞基金公司的医药行业研究团队的支撑下，华泰柏瑞旗下的医药相关产品均呈现出了良好的表现。“华泰柏瑞医疗健康未来将重点布局医疗服务，以及大健康领域，和之前稍有不同。细分领域包括CRO、体检、健康消费品等行业，依然从其中的龙头公司选择标的。”徐晓杰表示，除了医药板块，还看好教育行业。她认为目前国内的劳动力供给刘易斯拐点已至，人口红利逐年下降。劳动力市场结构性矛盾突出，高技术劳动力缺口严重。随着产业升级、经济转型趋势确定，国内对人才的需求越来越大，将不断推动教育行业的发展。
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