股市低迷投资难 FOF基金经理争议货基配置比例设限

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【摘要】需要指出的是,第一批公募FOF在货币基金投资比例上没有设定明确的比例限制。

  艾琳  ·  2018-07-18 10:19
股市低迷投资难 FOF基金经理争议货基配置比例设限 - 金评媒
来源: 北京商报 苏长春    

未来公募FOF配置货币基金比例将受限。北京商报记者注意到,近期第二、第三批拿到准生证的公募FOF陆续招募说明书,这些产品不约而同的在招募说明书中注明“货币市场基金投资比例不超过基金资产的5%”,这也意味着此前市场盛传的FOF投资货币基金仓位设限一事被证实。不过,在部分FOF基金经理看来,这一监管举措难以理解,在股市羸弱、债市违约风险加大的情况下,限制货币基金的投资比例可能会给公募FOF投资配置带来新的难题。

北京商报记者发现,今年3月5日正式获批的第二批3只公募FOF已悉数发布了份额发售公告、招募说明书和基金合同,均对货币基金投资比例设置了不超过基金资产5%的限定。另外,本月,第三批获批发行的公募FOF长信稳进资产配置混合FOF也在招募说明书“产品投资范围”中指出,将货币基金占基金资产比例设定为不高于5%。

需要指出的是,第一批公募FOF在货币基金投资比例上没有设定明确的比例限制。对于上述货币基金配置比例设限一事,北京商报记者从基金公司内部人士处获悉,FOF配置货币基金比例的限制并没有明文下发规定,算是近期监管作出的窗口指导,主要是为了引导公募FOF专注大类资产配置,高比例投资货币基金会容易出现冲规模的隐患以及流动性风险。

不过,针对FOF投资货币基金比例设限的规定,部分基金经理却提出质疑。德邦基金FOF负责人王群航撰文表示,今年年初,FOF市场曾经几乎一致的指责FOF重配货币基金,但回过头来看,如果一直保持高仓位货币基金,这些产品净值可能均在1.01元之上。言下之意,在股债双煞的背景下,配置货币基金实则是具有一定的避险功能。

北京商报记者注意到,或迫于年初舆论压力,公募FOF在今年一季度普遍调低了货币基金配置仓位,加仓了权益类基金配置比例,但今年以来A股震荡下跌的走势,却让公募FOF无一例外的遭遇亏损。天天基金网数据显示,截止7月16日,可统计的10只公募FOF中,海富通聚优精选混合FOF亏损最多达到7.49%,值得一提的是,在第一批成立的公募FOF中,海富通聚优精选混合FOF也是在权益类基金上投资比例较高的。然而,6月27日,海富通基金发布公告称,该FOF原基金经理孙陶然因个人原因离职,在市场分析人士看来,该位基金经理的出走的背后或也代表着公募FOF目前面临着较大的投资压力。公开数据显示,在上半年公募FOF收益下滑的背景下,规模也出现不同程度的缩水。

王群航还指出,公募FOF投资货币基金比例设限,若是出于对货币基金流动性风险和行业冲规模的担忧,不如直接对货币基金作出限制,因为目前FOF规模体量还不足80亿元,对比全市场货币基金8万亿的体量,影响程度并不大。

对于王群航提出的质疑,格上理财研究员张婷表示,目前公募基金的投资品种以及策略就比较少,在股市、债市都表现不好的情况下,如果货币还受到限制,这可能会导致部分资金的没有可投的标的,或者会导致FOF基金亏损(FOF对基金仓位有要求),但该规则也是监管层对FOF发挥大类配置功能的引导。

那么,在货币基金配置比例设限后,股债市场双煞背景下,公募FOF又该如何配置呢?在张婷看来,未来公募FOF配置更需要在每类资产种进行更精细的选择,例如在震荡市中寻找结构性的机会,投资于行业基金或者高阿尔法的基金,对于债市可能也要精选是投资利率债、高等级信用债的基金还是投资中低等级信用债基金;对于商品也要很好的判断机会,因此这对FOF基金经理的要求更高。另外,王群航建议投资者选投FOF时需要关注基金契约中是否明确规定了股票基金、混合基金(重点做股票)的投资下限,有下限且下限较高的产品有避险优势,当然具体也要看FOF经理的择时准确能力。

此外,私募排排网研究部副总监杨建波,也对北京商报记者指出了目前公募FOF目前存在的问题,他表示,公募FOF的产品定位是资产配置的工具,它是一种长期投资工具,是为了解决长期投资目标的问题,例如典型的养老投资。但是目前发行的公募FOF并没有明确的定位,普通投资人买FOF还是奔着希望能有高收益去的,并不一定是为了低风险,这一点从第一批6只FOF的规模缩水就可以看到,虽然上半年在市场跌幅很大,但公募FOF表现稳健的前提下,依然有大规模的资金赎回。

(编辑:杨少康)

来源: 北京商报 苏长春

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