ICO如何把创业公司推向生死边缘？

来源: 《财经》杂志   

ICO正在成为过去式，私募成为当下最流行的玩法。刚刚过去的纽约Consensus大会，有一半的参会者都是投资人。

想了解ICO（首次公开募币）有哪些坏处，或许你该去看一看最新一季的美剧《硅谷》。这是一部不失真实又黑色幽默的喜剧，每季都会把硅谷的流行元素第一时间加入剧中，每一季开头的片花中也暗藏当下的互联网竞争格局。

这部剧最大的亮点就是讽刺了很多互联网圈内的梗，是一部全程嘴炮高级黑的创业故事。它围绕创业公司Pied Piper展开，这家公司的发展目标几经变化，开始做“去中心化”的互联网，这让剧中的硅谷巨头Hooli（影射苹果、谷歌、乔布斯）感到紧张。看似荒诞的剧情，都是在讽刺真实的硅谷。（以下含有大量剧透）

这季，当这家公司打算B轮融资时，公司一个炒比特币的元老提出了一个新点子——让我们ICO吧。创始人在鄙疑中听完了这个点子，随后他们去找了投资方。当投资方听到他们想要ICO，心虚式的自我防卫开始了，各种抨击ICO的坏处，并且让他们去找一个此前投资了ICO亿万富翁。这位亿万富翁正在堆积如山的垃圾堆中寻找一个U盘——他投资了30个项目，29个项目血本无归，只有U盘中这一个项目赚钱了，但是他却把项目的私钥弄丢了。

随后，Pied Piper被说服放弃ICO，继续安心B轮融资。此时，这家风投机构陷入前一家人工智能公司巨额亏损的压力中，该机构的管理合伙人希望给创始团队施加压力加入广告。此前劝他们不要使用ICO的投资人，开始偷偷打电话告知消息，并重新劝他们ICO。听从投资人劝告后，他们上了代币。原计划发行价68美元的代币，上市之后跌到0.7美元。

该剧用幽默的手法开始展现了ICO之后公司的萧条，员工无精打采，创始人的小白版上画满了各种拉盘策略，币价涨不上去，钱没有融到，却又经历了51%攻击。51%攻击是指，如果有超过51%的算力发起攻击，就可以窜改数据，甚至摧毁整个网络。

为了避免51%攻击，创始人在所有心血付诸东流的压力下，差点免费把公司送给竞争对手：拉入巨头对战、寻找合作伙伴，与风投和竞争对手博弈。一系列激烈对抗后，这家创业公司终于成长壮大了。

看到这家公司开始租下三层楼的超大办公室时，我突然有点激动——在前五季中，编剧给这家创业公司设计了100种死法，却从来没有成长为一个超过百名员工的大公司。被区块链一波三折的搅浑水之后，这家公司终于得到了一个成长的契机。

无论是毁灭还是成就，这部剧在以一种极端的方式呈现把一家公司“区块链化”的好与坏，荒诞背后却展示出了一个真实的行业：ICO带给创业者更多的控制权，让风险投资人高度紧张，币价浮动导致人心浮动无心工作，面临的监管难题，以及被操控的风险。

在真实的硅谷中，ICO也是一把双刃剑。我曾经在硅谷参加一场投资人与创业者的聚会，一位连续四次创业者开始在饭桌上大肆批判风险投资人：他们迟到不守时，你在酒店等了两个小时最后告诉你不来了；见一圈投资人，他一周时间就白白浪费了；这些人使用精心设计的文件让公司按照投资人意愿发展，甚至将创始团队赶出公司。ICO的到来让他兴奋，他的第四次创业终于不用再像噩梦般的看投资人脸色了。

对很多已经成功ICO的创业者来说，这只是一场噩梦的开始。大批不成熟项目上线，导致炒币者们血本无归。“中国项目吃了很多苦头，币价跌了就会有人闹事。有闹事的人买了200个以太币入场，最后跌的只剩0.1个以太币。”一位币圈老人说到。

对创业者来说，一旦项目ICO了，似乎都会把大部分精力放在提升币价上。在项目的微信群中，每天都有人喊着如何拉盘，如何把币价炒起来。激烈的人身攻击，义愤填膺的态度，除了应对监管难题以及做出产品，创业者的苦恼还来自于给他们筹资的公众。项目的营销能力似乎是一件比做好产品与技术更重要的事。一位区块链创业者告诉我，他其实非常希望监管部门 “停止ICO”。

曾经一纸“九四禁令”即使阻止了国内的ICO热潮，但巨大的利益驱使这些人把项目搬到了海外，地下暗流不止。在国外建服务器、募资、发行，甚至还有很多人开始研究各个国家的开号策略。

日趋严格的全球监管压力下，行业正在发生一些新的变化——ICO正在快速过时，现在币圈流行“私募”，并崛起了一大批专门投资区块链的私募基金。在刚刚过去的纽约Consensus大会上，几乎成了一次全球链圈大聚会。一位参加活动的人告诉我，几乎去了7000-8000人，其中一半都是投资人，还都是合规的投资机构。

这源于美国对加密货币的监管趋严。此前，只有经过授权的投资人才能进行私人证券配售。尽管ICO属于证券还是代币，监管部门还有争议。但此前SEC的大量查处ICO项目，没人愿意承担违反美国证券法的严重后果，现在很多加密货币项目都会主动限制美国公民参与，只对合规的投资者开放。

当问起这场会议有什么新收获时，区块链投资人Chris Li说：“骗子还是很多，有很多好项目，还是有很多不靠谱的项目。”

即使是区块链领域的专业投资者，他们也看起来像“赌博”： “传统VC不太了解区块链投资的理念，区块链还在早期，很多东西还是概念，所以没法投，风险太大了。但是现在整个行业就是这个样子，就是靠概念，想象或者打赌的成分太重。”

如果说风险投资项目有10%的成功率就不错了，在极早期阶段的区块链行业，连产品都没有，普通人又如何能比有着严谨投资规划的风投机构胜算更大。“我们正在制造一些难度，限制人们大量购买加密货币，在购买的时候，你必须要表明会使用这些加密货币。” ConsenSys创始人Joe Bubin也提倡要给加密货币的购买增加难度。

无论是私募还是ICO，只要上了交易所，创业者与投资人均可套现。这时，何种资质的项目能够上线交易所，交易所的把关也尤其考验行业自律与监管。

币安与红杉的官司也在圈内掀起论战。红杉起诉加密货币交易所币安违反投资排他性协议，币安创始人赵长鹏宣布要在币安清除所有与红杉有关的项目。传统投资者认为交易所权力过大，缺乏约束；一位区块链孵化器创始人却认为“红杉跟币安签订六个月内不能向其他机构融资”太过强势，越来越多区块链项目私募，不再依赖于风险投资机构。敢于叫板圈内顶级投资机构，背后正是区块链新势力的快速崛起。

以前，ICO通常出现在更多的区块链创业领域；如今，越来越多行业的创业者正在尝试使用“代币”进行私募，包括着人工智能行业、医疗行业以及农业。Terry是美国年轻一代的农场主，他正在加州种植杏仁儿，买农场土地、种树这些都需要大量筹资。他开始高频出现在一些区块链的活动上，尽管还未行动，他正在考虑将项目移到“链”上，而不是寻求风险投资和银行贷款，这样所有人可以分享项目收益。

从向公众公开募资，变成了向具有行业投资资格的人私募，这是区块链行业的进化，也是监管的作用。更多其他领域的创业者入局到这个乱象重生的行业，合规正变得尤其重要。在《硅谷》的结尾，另一颗被埋下的地雷正是来自美国监管机构的“问候”。

来源: 《财经》杂志

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