“BATJ”或借道CDR回归A股
【摘要】业内人士认为,通过这种已成为国际惯例的做法,可避免一些法律原则上的不适用情况,从操作成本、时间成本看,新经济企业以CDR方式回归A股更具可操作性。
金评媒(http://www.jpm.cn)编者按:业界预测,最可能率先回归A股的新经济企业主要包括两类:一是已在境外上市的、拥有超大市值的企业;二是尚未在境内外上市,但已搭建VIE架构的“独角兽公司”。对这两类企业来说,采取CDR模式可谓多方共赢。
“BATJ回归之梦”越来越具象。今年两会期间,在回答记者提出的“海外上市的新经济企业回归A股,适合IPO还是CDR的方式”的问题时,中国证监会副主席阎庆民表示,CDR的方式更合适。
业内人士认为,通过这种已成为国际惯例的做法,可避免一些法律原则上的不适用情况,从操作成本、时间成本看,新经济企业以CDR方式回归A股更具可操作性。
要说清什么是CDR,就得先说说DR。存托凭证(Depository Receipts,简称DR),是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证,属公司融资业务范畴的金融衍生工具。存托凭证是这样产生的:某家公司为使其股票在外国流通,将一定数额股票委托某家中间机构(通常为银行,称为保管银行或受托银行)保管,由保管银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证,之后存托凭证便开始在外国证券交易所交易。
之前,经常被提及的是ADR(美国存托凭证),如今被提上日程的CDR(中国存托凭证)是指在境外上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行,由中国境内的存托银行发行、在A股市场上市、以人民币交易结算、供境内投资者买卖的投资凭证。
业界预测,最可能率先回归A股的新经济企业主要包括两类:一是已在境外上市的、拥有超大市值的企业;二是尚未在境内外上市,但已搭建VIE架构的“独角兽公司”。对这两类企业来说,采取CDR模式可谓多方共赢。
首先,发行CDR可以推进股票市场发展,加快我国资本市场国际化进程。CDR作为一种金融创新品种,通过它的发行可以加强我国资本市场与境外市场的交流与合作,提高我国资本市场监管水平及国际知名度,使之逐步与国际接轨。“BATJ”回归A股的一重意义,就是利用好境外比较规范的公司治理环境,给内地企业树立榜样。存托凭证形式让监管部门能够根据市场形势直接控制公司融资规模,而不是像新股发行一样依照项目资金需求决定融资额多寡。
其次,发行CDR为我国境外上市公司内地融资提供方便。当前境外公司、特别是在境外上市的中国企业,通过发行CDR可大大节约时间成本、资金成本,实现在内地市场直接融资。与直接到A股市场发行股份不同,境内市场交易的存托凭证只是海外市场既有股份的延伸,对于境外市场投资者而言,这不是新增股份发行,对原始股东权益不会出现摊薄作用。
最后,发行CDR可以拓宽投资渠道,优化投资组合。能够获准发行CDR的公司一般为境外优质上市公司,有较大投资价值,可以丰富投资者证券投资组合标的。与其挖空心思昼夜颠倒炒美股,投资者不如在习惯的交易时段参与CDR,让更多国内投资者分享海外上市的新经济企业快速成长带来的收益。
需要指出的是,上述安排还需在技术环节上进一步细化。由于目前A股仍是个以散户为主的市场,可以预见,初期CDR比例不会太高,定价也可能与境外市场有差异,加强投资者教育十分必要。
(编辑:郑惠敏)
来源: 中国证券报
企业新闻
- 情报 | 知乎回应“新一轮裁员”;爱彼迎将关闭中国本土业务;寺库网创始人李日学撤回私有化要约
- 情报 | 张飞出行被曝押金难退;小音咖拖欠课时费超9亿元;抖音将推独立种草App“可颂”
- 情报 | 江淮拟转让蔚来工厂资产;钟薛高回应欠薪风波;谷歌旗下多公司裁员
- 情报 | 盒马上线独立招聘官网;“小世界”板块涉黄被罚100万元;Arm在今年最大IPO中筹资48.7亿美元
- 情报 | 卫龙香港IPO定价10.56港元;美国大型床垫制造商席梦思申请破产;法拉第未来将于明日公布FF 91车辆交付计划
- 情报 | 国产特斯拉已开始在泰国交付;蔚来手机预计很快上市;小米距离拿到造车资质还差很远
- 情报 | 腾讯地图宣布PC端将停止服务;大众汽车再度出售保时捷股份;58同城所持4440万股权被冻结
- 情报 | 特斯拉已正式开始裁员;趣店创始人罗敏开卖预制菜;快狗打车香港IPO孖展暂录逾1.12亿港元
- 情报 | 恒大或7月底公布重组计划;特斯拉将整体裁员3%-3.5%;小鹏汽车累计交付量突破20万台
- 情报 | 华为投入研发金额全球排名第四;蚂蚁集团否认重启IPO;飞书国内业务短时间无法盈利