美联储迈入鲍威尔时代 上任后的他将面临这些难题

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【摘要】作为全球最有影响力的央行的执掌者,美联储主席这一位置,曾被媒体形容为世界上最有权势的岗位,然而,权力有多大责任就有多大,在鲍威尔走马上任掌握最大权力的同时,几乎无法避免地,也将面临任期内的极大挑战。

特邀作者     时代财经 原创  ·  2018-02-05 17:14
美联储迈入鲍威尔时代 上任后的他将面临这些难题 - 金评媒
作者: 时代财经   

金评媒(http://www.jpm.cn)编者按: 作为全球最有影响力的央行的执掌者,美联储主席这一位置,曾被媒体形容为世界上最有权势的岗位,然而,权力有多大责任就有多大,在鲍威尔走马上任掌握最大权力的同时,几乎无法避免地,也将面临任期内的极大挑战。

文/时代财经    漆叶青

当地时间2月5日,64岁的杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)将从珍妮特·耶伦(Janet L. Yellen)手里接过“美联储主席”这把交椅,宣誓正式就职,而至此,鲍威尔的任期正式开始,其至少在未来四年执掌美联储,美联储亦随之进入鲍威尔时代。

这位从竞选中冲出的“黑马”,曾在参议院凭借85-12的绝对优势获得批准,在特朗普眼中,鲍威尔“很坚强、有担当、又聪明”,而在外界眼中,这位与耶伦教育和从业背景有着极大差异的新任美联储主席,在经济政策上,却与耶伦主张几乎一致。

作为全球最有影响力的央行的执掌者,美联储主席这一位置,曾被媒体形容为世界上最有权势的岗位,然而,权力有多大责任就有多大,在鲍威尔走马上任掌握最大权力的同时,几乎无法避免地,也将面临任期内的极大挑战。


“共和党耶伦”

在离任前的最后一个工作日,耶伦对自己四年的工作作出评价,“我对目前美国的经济势头感到非常满意,情况看起来很不错。”4年来,耶伦率领美联储主动步入加息和缩表周期,打响了全球央行结束“超常规”货币政策的第一枪。

鲍威尔被视作这一政策的追随者。去年11月,特朗普对鲍威尔的提名公布后,《华尔街日报》曾对59名经济学家进行咨询,其中约88%的受访者表示,鲍威尔领导下的美联储将实行与耶伦任内相同的货币政策,有12%的受访者认为美联储的货币政策将更偏向收紧。

自2012年被任命为美联储理事以来,鲍威尔一直是耶伦的可靠盟友,他投票赞成美联储的每一个政策决定,认为应当保持低利率,并在美国经济摆脱困境时逐渐提高利率。去年6月,他曾公开表示,美国经济接近美联储设定的目标,如果经济增长没有出现变量,持续逐步加息是适宜的。

不过,外界分析认为,作为一名在金融业有着深厚根基的共和党人,一名经验丰富的华尔街投资银行的律师,鲍威尔的政策更多地会考虑到实际层面的企业问题,对华尔街和实体市场的支持会增加,这就包括放松对华尔街的监管,以及实施相对宽松的货币政策,推动美国金融业务的再杠杆化。

华尔街日报》此前的调查亦显示,有超过三分之二的经济学家认为,在鲍威尔领导下,美联储一定程度上将放松金融监管规定。这意味着,“去监管”或成为鲍威尔与耶伦的主要不同,而这,正是共和党的主流意见,也正是特朗普所希望看到的。

鲍威尔的难题

尽管市场预期鲍威尔大概率会延续此前的货币政策框架,但鲍威尔上任后面临的国际经济形势或有较大变化,其中包括贸易战爆发风险的提升。“一旦贸易战爆发,如何制定货币政策以维持经济持续平稳运行将成为鲍威尔的一大挑战。”平安证券分析师魏伟分析道。

除了国际形势,鲍威尔面临的国内形势亦不容乐观。魏伟表示,美联储利率决议声明中提高了对2018年全年的通胀预期,在通胀全年大概率走高的背景下,美联储既要利用加息等货币政策来控制通胀的快速上行,又要避免过快的加息对处在复苏通道中的美国经济带来显著影响,鲍威尔如何利用货币政策将成为市场关注的焦点。

与此同时,《财富》杂志报道称,特朗普的税改法案已经通过,与此同时,在不久前的国情咨文中特朗普宣布,计划投入1.5万亿美元作为基础设施建设支出。这些出台的政策尽管可能刺激美国经济,但同时将导致联邦政府的财政赤字上升。

在赤字逐步扩大,政府债务高企的背景下,如果鲍威尔过于激进加息或缩表,可能对金融市场造成巨大冲击,且利率过高将导致美股更加脆弱,波动性提高。如果金融市场出现过大波动,美国甚至可能再度陷入经济危机。

这对鲍威尔来说就构成了另一大挑战,与此同时,这亦为美联储在缩减资产负债表的路途上增加了一道难关。“特朗普的政策令美联储对于是否要加快货币政策正常化步伐的问题陷入两难。”布鲁金斯学院经济研究高级研究员爱丽丝·里芙林(Alice Rivlin)称。

最后,尽管美联储独立于政府,职权上不受美国总统指示所左右,但《财富》援引里芙林的话称,几乎所有总统都不愿见到美联储违背他们的意愿——通常来说他们会认为美联储加息过快。面对口无遮拦、目空一切的特朗普,如何保持美联储的独立性将成为困扰鲍威尔的又一个难题。

(编辑:杨少康)



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