首单美元ABS上交所挂牌专项支持飞机租赁

来源: 证券时报 丨詹晨   

金评媒（http://www.jpm.cn）编者按：作为我国首单外币计价ABS及首单飞机租赁ABS，华泰资管-中飞租一期资产支持专项计划由中国经营性飞机租赁商中飞租融资租赁有限公司，以飞机租赁业务产生的相关资产作为基础资产，由华泰证券（上海）资产管理有限公司担任管理人，以美元计价。

1月30日，国内首单美元ABS——华泰资管-中飞租一期资产支持专项计划（以下简称“该计划”）在上交所正式挂牌。

该计划由中国经营性飞机租赁商中飞租融资租赁有限公司（以下简称“中飞租”），以飞机租赁业务产生的相关资产作为基础资产，由华泰证券（上海）资产管理有限公司（以下简称“华泰证券资管”）担任管理人，以美元计价。

作为我国首单外币计价ABS及首单飞机租赁ABS，它不仅丰富了国内金融资产种类，也弥补了ABS产品以外币计价的空白，还为境内投资者增加了投资和避险工具，吸引美元在中国境内投资，缓解境内美元资金外流。

近年来，在我国航空市场需求巨大增长的背景下，我国民航业保持较快增长，航空租赁市场蓄势待发。飞机租赁行业作为支撑航空业发展的服务业，是航空制造、运输、通用航空以及金融业的重要关联产业，兼具提升产业结构、拉动关联产业等巨大优势。由于飞机单机价值巨大，且具有多种投资和持有价值，飞机租赁融资业务需求也逐年上升。

该计划的上市为飞机租赁公司探索出了新兴融资渠道，开辟了新兴融资模式。值得注意的是，由于飞机租赁公司需从境外市场购买飞机，需要保有较大规模外币借款，一旦汇率出现波动，将极大影响其成本，该计划的成功发行上市也对飞机租赁公司控制财务成本起到了积极作用，将有望促进飞机租赁行业未来更好更快发展。

谈及该ABS的设计难点，华泰证券资管执行董事司晓彬告诉证券时报记者，“这个ABS计划没有分优先、劣后级，对于资金测算的要求非常严格，发行规模需严格对应未来七年航空公司对它的租金回款。飞行租赁还涉及残值的计算，一架飞机作为承租人只租8-10年，最后残值怎么折算成发行规模，这也是一大难点。”

司晓彬表示，飞机租赁是整个租赁行业“皇冠上的明珠”，它是租赁行业最严格、最规范的子行业。汽车租赁或是其他设备租赁没有形成统一的标准，而飞机租赁早在几十年前就有国际公约，经济实力比较强的国家都已加入这个公约，其对租赁条款有非常严格的设定。从现金流的稳定性、回款的保证度等多方面考虑，飞机租赁都比其他租赁更加稳健。

由于涉及以外币计价及飞机租赁资产的特殊性，政策难点多，交易结构复杂，创新性强，华泰证券资管联合中飞租与国家外汇管理部门反复沟通、审慎研究，历时两年探索出了符合国家政策要求，且适应项目基础资产特性、稳健可行的产品结构和交易安排。

对于机构客户而言，由于飞机租赁资产的承租人主要为国内大型航空公司，信用资质优良，因此配置飞机租赁ABS产品可以使投资人在控制信用风险的同时，获得较高的投资收益。

据Wind资讯数据，自2015年起，华泰证券资管连续三年ABS发行数量及规模居行业前三，累计发行规模817.74亿元。

（编辑：杨少康）

来源: 证券时报 丨詹晨

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