监管从严推升发债成本 债券“失约”发行量创新高

来源: 北京商报 程维妙   

金评媒（http://www.jpm.cn）编者按：临近岁末，企业债券弃发的现象又有所凸显。据统计，12月以来，已有包括海南航空、长虹电子、铜陵有色等在内的数十家发行主体纷纷取消发债，取消的发行量接近500亿元。

企业放弃或推迟发行债券的数量一定程度上已成为债市“牛熊”的一面镜子。今年在强监管下，债市情绪一直没有松懈，持续调整间还不乏有几段惊心动魄的大跌，企业债券发行成本被推高，推迟发行量也同步上升。据Wind最新统计，2017年我国债券市场发行取消或失败的债券共有786只，规模达6296.2亿元，期数和规模均远超去年全年，再次刷新近年来我国债券取消发行的纪录。业内人士预计，明年债券市场取消发行仍可能处于高位。

据了解,6000亿元“失约”的债券并不是平均在每个月发生的，而是密集出现一轮后就平静一阵。今年企业大规模取消或推迟债券的情景出现过两次，一次是4月，一次是8月。Wind数据显示，4月共有154只债券取消和推迟发行，涉及规模达到1406.63亿元，单月数据与今年整个一季度数据接近。8月取消发行的债券数量也达上百只，涉及金额超700万亿元，超过6、7两个月的放弃发行总额。

临近岁末，企业债券弃发的现象又有所凸显。据统计，12月以来，已有包括海南航空、长虹电子、铜陵有色等在内的数十家发行主体纷纷取消发债，取消的发行量接近500亿元。

对于今年债券取消发行再创新高的原因，业内人士认为，无论是需求端的资金方，还是供给端的发行方，各自配置和发行的意愿都有所下降。

在资金方面，鹏元资信评估有限公司研究发展部研究员吴志武分析称，今年以来，在宏观政策去杠杆背景下，监管层加大了对银行表外理财业务的监管力度，将表外理财纳入MPA广义信贷考核。由于过去银行表外理财业务不占用资本金，银行理财产品规模不断扩大，通过进入股市、房市、债市获取投资收益。但在MPA广义信贷考核之下，银行理财产品余额出现持续回落，加杠杆的源头得到治理，这也导致对债券的需求出现下降，影响到了债券的发行。

同样是受到强监管影响，债市利率不断上行。例如今年4月，银监会连发9道监管文件，其中5份文件重点点名存在空转套利和流动性风险的同业业务，引发部分银行委外资金从债市离场，并引发业内对流入债市的委外资金大幅收缩的担忧。

对于即将到来的2018年，吴志武分析称，一方面我国社会融资总额仍将保持合理增长，债券作为重要的融资渠道，既受到监管部门的支持，也已成为企业重要的融资渠道，因而2018年债券发行量仍可能较大。

（编辑：杨少康）

来源: 北京商报 程维妙

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