电商三国杀，唯品会与京东利益捆绑，合纵连横对决阿里

作者: 拓天速贷   

金评媒（http://www.jpm.cn）编者按：12月18日，京东公告称，联合腾讯向唯品会投资8.63亿美元。市场分析，京东的消费者主要是男性消费者，唯品会的服装主要面向女性消费者，两者之间的互补性明显，如此，电商排位的第二和第三平台，都加入了腾讯旗下。

唯品会与京东的品类优势互补

唯品会依靠甩卖服饰尾货起家，优势品类是服装、鞋、包等，女性会员超过80%，京东的优势品类是电子、家电等产品，服饰美妆类产品较弱。在阿里巴巴的强势防守下，京东拓展服饰品类的战斗艰难，往往面临品牌二选一的竞争，导致京东的服饰板块业务增长停滞。

如此组团竞争，京东和唯品会与商家的谈判筹码更加灵活，多数服饰类和家纺类商家在唯品会和京东平台上的销售额在其整体电商销售中的占比达到三成。商家为了扩大销售，就不会轻易放弃，只选择阿里一家平台。

腾讯则依赖带着微信的10亿日活流量入局，将在用户流量、市场推广和支付方案方面与唯品会合作。

唯品会的经营挑战巨大，股价长年低迷不振

目前唯品会的业绩增速放缓，新的增长点不明朗，导致唯品会的主要指标首度出现环比下跌。而近来年，中国的电商市场不断更新迭代，阿里巴巴大举进入线下，海淘、直播电商、社交电商以及内容导购等新的电商形态不断涌现，小红书、网易考拉等成为新的电商小巨头，不断挤压唯品会的市场份额。

唯品会由于在美国上市，市值管理的任务非常繁重。在市场格局既定，天猫第一京东第二的情形下，华尔街对第三名的考核变得非常务实。一旦增长回落，市值就会大跌。目前腾讯京东的入股唯品会的价格溢价55%，表面看估值很高，达到13美元每股，但离唯品会曾经的高点30美元还是差距很大。

如果腾讯和京东还想继续保留各自的董事会席位，必须将各自的持股比例进一步提高，这意味着双方将在二级市场买入价值数亿美元的唯品会股票。

从目前的交易结果看，唯品会进退自如，这也比较符合腾讯的投资策略，不谋求绝对控股，打造商业伙伴网络，从而腾出时间，补充弹药，与阿里巴巴进行最激烈的市场竞争。

更重要的是，唯品会沈亚的交易股权结构，采用了AB股架构，沈亚所持股票属于B类普通股，每股拥有10票的投票权，而除沈亚之外的其他股东所持股票属于A类普通股，每股只有一票的投票权，唯品会牢牢的在沈亚的掌控之下独立运营。

唯品会独立主体受尊重，股权结构受益最大

根据交易各方的股权分配，唯品会依然会作为一个独立的公司实体进行运营，沈亚个人持股达到60%，京东持股5.5%，而腾讯持股7%。腾讯拥有一名董事会成员的任命权利，而京东可以任命一位董事会的观察员。

这次合作，对京东来说，是一部攻守兼备的好棋。联手唯品会并不会让京东一举超越天猫，但如果唯品会被阿里收入囊中，那么刘强东将腹背受敌。而唯品会是一个拥有3亿用户、女性占比超80%，服装穿戴和美妆为强势品类的电商平台。女性、服饰都是京东需要大力主攻的领域。

腾讯则在自己的商业帝国版图上，又多了一枚对抗阿里的棋子。

在商战的合纵连横棋局之中，拥有自己的核心竞争力，不论大小，都有自己独立的发言权力。只有独立，才有和平谈判的可能，否则只是竞争对手的一块肥肉，想啥时候吃掉就一口吞掉。只有站稳了商业根基，才能与合作伙伴更平等更具有包容性的全面协作的可能。

（编辑：郑惠敏）

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