11月金融数据全面回暖：冲刺定向降准 信贷重回万亿

来源: 北京商报 刘双霞   

金评媒（http://www.jpm.cn）编者按：从新增信贷数据来看，10月新增人民币贷款6632亿元，比9月的1.27亿元几乎斩半。11月则继续回到万亿元水平。央行数据显示，11月人民币贷款增加1.12万亿元。

在上月金融数据低出预期后，11月金融数据全面回暖。12月11日晚间，央行公布11月金融统计数据。从几项主要数据来看，11月新增信贷、社会融资规模增量、M2相较上月均反弹。其中值得关注的是，11月新增人民币贷款1.12万亿元，较上月增加4568亿元，比过去三年同期均值多出3346亿元，超出市场预期。

从新增信贷数据来看，10月新增人民币贷款6632亿元，比9月的1.27亿元几乎斩半。11月则继续回到万亿元水平。央行数据显示，11月人民币贷款增加1.12万亿元。分部门看，住户部门贷款增加6205亿元，其中，短期贷款增加2028亿元，中长期贷款增加4178亿元；非金融企业及机关团体贷款增加5226亿元，其中，短期贷款增加197亿元，中长期贷款增加4275亿元，票据融资增加385亿元；非银行业金融机构贷款减少169亿元。

对于11月新增信贷超出市场预期，中国民生银行首席研究员温彬认为，11月信贷供需两旺。从信贷结构看，住户部门新增贷款占比55%，较上月回落13个百分点，其中，中长期贷款增加4178亿元，占全部新增人民币贷款的37%，较上月下降19个百分点。

“虽然从二季度开始，房贷规模均弱于去年同期，但草根调研显示，有些银行储备项目可放至明年年中，所以这部分融资需求下滑得将较为缓慢。”招商证券观点认为。

此外，11月短期贷款也增加2028亿元。温斌指出，继上月严查消贷用途大幅回落后再次反弹，或与银行为达到定向降准门槛加大对个人经营贷款投放有关。非金融企业贷款占比46%，比上月回升14个百分点，或与表外融资持续收紧转向信贷融资有关。

今年9月末，央行宣布，对普惠金融实施定向降准政策，对前一年普惠金融领域贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行降准0.5个百分点，另外对前一年普惠金融领域贷款余额或增量占比达到10%的再降准1个百分点。值得关注的是，该政策将在2018年实施，并且对普惠金融领域贷款首次考核时将使用2017年度数据。中银国际证券首席宏观分析师朱启兵表示，定向降准政策从2018年起实施正好也鼓励剩余3个月的银行信贷向普惠金融倾斜。

来自中金公司的观点认为，11月新增信贷超预期表现主要是政策性银行在11月加大了信贷投放，这些信贷投向了棚改和扶贫领域。在9月30日定向降准政策宣布之后，部分银行有激励冲刺第二档，争取便宜的资金，因而在年内较多投向了三农、小微贷款。

事实上，天风研究所廖志明、林瑾璐此前就发布研报预计11月信贷将大超预期，研报观点指出，主要是政策性银行信贷投放强劲及“双11”带动信用卡贷款走强所致。

11月，不少银行反馈全年额度已经用光，但额度是可以偏离一点的。从农发行发债情况来看，11月明显增多；央行PSL 11月净增加468亿元，环比增多。政策性银行11月信贷投放很强劲，投向基建、棚改、三农等领域。此外，“双11”全民网购带动信用卡贷款大幅走强，使得住户新增贷款维持高位。

从M2数据来看，10月M2同比增速8.8%，刷新历史低值。今年1-8月，M2增速从11.3%一路下滑至8.9%，9月有所反弹，为9.2%。11月末，M2同比增长9.1%，比上月回升0.3个百分点。温斌表示，M2回升主要与信贷投放较多导致派生存款上升有关，同时财政支出增加以及外汇占款改善也有助于M2回升。

此外，11月，社会融资规模增量为1.6万亿元，比上年同期少2346亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.14万亿元，同比多增2965亿元。10月社会融资规模增量1.04万亿元，大幅低于9月的1.82万亿元。温斌分析称，从结构上看，委托、信托、未贴现承兑三项表外融资合计增加1729亿元，比上月回升655亿元，比去年同期少增3063亿元，结合信贷回升来看，反映融资需求回表趋势明显。同时，受利率走高影响，企业债券净融资716亿元，较上月继续回落。

不过，市场对于12月信贷增量并不乐观。中金公司认为，在MPA的约束下，不少银行的信贷额度已经所剩无几，而前11个月已经超量的情况下，监管可能也会适度收紧，预计12月的信贷增量会出现明显下滑。

（编辑：郑惠敏）

来源: 北京商报 刘双霞

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