上海证监局人士建议：加强场外配资监管协同

来源: 中国证券报·中证网   

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：曾继峰介绍，考虑到场外配资有多方主体参与，涉及行政法律责任包括：配资机构构成非法经营证券业务；网络公司构成非法经营证券业务；证券经营机构违反账户实名制管理规定。

就结构化资管产品从事场外配资的法律与监管问题，上海证监局法制工作处处长曾继峰6日在上海举行的第二届金融中心建设司法论坛上表示，场外配资将非法高杠杆资金引入股市，造成资本市场异常波动，颠覆了资本市场最基础的实名登记制等，使内幕交易、操纵市场等违法违规行为游离于监管之外，投资者权益无法得到保障。建议加强监管协同，防止监管套利；多管齐下，提高相关不法行为的违法成本。

曾继峰介绍，考虑到场外配资有多方主体参与，涉及行政法律责任包括：配资机构构成非法经营证券业务；网络公司构成非法经营证券业务；证券经营机构违反账户实名制管理规定。

场外配资业务模式主要是，资产管理机构发行结构化（分级）资管产品，并以产品名义开立证券账户（一级）；银行理财等资金认购优先级份额，配资机构认购劣后级份额，并与资产管理机构签订投资顾问协议，取得资管产品的下单权和配资权；配资机构通过HOMS类系统在一级账户下开立二级账户（虚拟），并在二级账户下为投资者分别开立三级账户（虚拟）；配资机构在三级账户中使用资管产品资金提供配资，由投资者实际进行证券交易；投资者在三级账户中的交易指令借助HOMS类系统与证券经营机构专线连接，报单到交易所内完成交易；配资机构通过HOMS类系统完成对三级账户的“证券结算、登记、存管”，并对其进行风险监控和强制平仓。

曾继峰表示，场外配资涉及四层法律关系，包括银行理财产品等资金提供方（优先级）与配资机构（劣后级）之间构成借贷法律关系；配资机构与真实投资者之间构成借贷关系；配资机构与提供HOMS类系统服务的网络公司之间的“服务合同关系”；证券经营机构与资管产品之间的经纪合同关系。

(编辑：田跃清)

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