现金流捉襟见肘,多家券商加大发债借款力度

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【摘要】经营活动现金流的大幅流出,主要缘于证券公司加大了对多块业务的布局,其中就包括信用业务。

特邀作者     时代财经  ·  2017-11-09 15:00
现金流捉襟见肘,多家券商加大发债借款力度 - 金评媒
   

金评媒(https://www.jpm.cn)编者按:经营活动现金流的大幅流出,主要缘于证券公司加大了对多块业务的布局,其中就包括信用业务。

文/时代财经 曾永秋

行业整体业绩表现疲软,各家证券公司现金流也显得捉襟见肘。

据时代财经统计,今年至今已有8家券商发布“新增借款超净资产20%”的相关公告,而去年仅有3家。这也意味着,今年多家证券公司“手头有点紧”,资金需求明显上升。事实上,整个证券业在2015年挣得“盆满钵满”之后,随着行情急转直下,券商的现金流变得紧张,信用业务等规模的增长亦增加了资金的消耗。

借款大增

7日晚间,国泰君安(601211.SH/2611.HK)发布新增借款情况公告。该公司截至10月31日有借款1258.91亿元,较去年末新增254.64亿元,与去年末占比超过20%。根据《公司债发行与交易管理办法》、《公司债券日常监管问答(五)》等规定,国泰君安需要对新增借款情况进行披露。

值得关注的是,今年以来已经有8家券商发布上述公告,而去年仅有3家。早在今年5月初,中国银河(601881.SH/6881.HK)发布新增借款情况公告。随后,包括申万宏源、广发、长江、华安、国信、光大等在内的多家券商都陆续披露相关新增借款情况公告,其中超净资产比例最大的是光大证券。截至10月31日,该公司有新增借款486.37亿元,占去年末净资产的45.21%。

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在新增借款来源方面,大多券商则偏爱债务融资工具和收益凭证等其他借款形式,较少使用银行贷款渠道。而事实上,在今年整个资本市场公司债发行规模出现萎缩的情况下,证券公司的债券融资却不降反增,彰显券商颇为“缺血”的现状。

wind资讯显示,截至11月8日,市场共发行公司债9731.78亿元,较去年同期大幅下滑62%,但是证券公司债发行额却同比激增75%。

激增原因何在?

2015年,在A股的一段波澜壮阔的行情中,券商赚得“盆满钵满”,现金流也较为充沛,但此后随着行情急转直下,券商现金流也出现“逆转”。

wind资讯显示,2015年,29家上市券商共产生经营活动现金流2105.8亿元,其中有8家券商的现金流在100亿以上,中信证券(600030.SH/6030.HK)一家更是进账862亿。但一年后,经营现金流总量却突变成-4857亿,29家券商的经营活动现金流均出现净流出,其中15家证券公司净流出额在100亿以上。截至今年三季度,上述情况仍未出现太多改善。

一方面经营活动现金流大量流出,另一方面投资与筹资项目产生的现金流入也不足以支撑前者的流出。数据显示,今年三季度29家上市券商在投资、筹资方面现金净流入1193亿元,但经营活动现金净流出4100亿元,两者仍有2900余亿的差距,显然增加了券商对资金的渴求。

经营活动现金流的大幅流出,主要缘于证券公司加大了对多块业务的布局,其中就包括信用业务。以新增借款两度超过净资产20%的银河证券为例,该公司董办相关人士向时代财经表示,今年公司的新增借款主要是通过公司债补充营业资金,而公司在两融的业务规模也出现增长,资金流量有所增加。

今年以来,沪深两市的融资融券余额均保持在8500亿上方运行。下半年,两融余额更逐步走高,并于上周突破1万亿大关,回到2016年“熔断”以来的高位附近。不仅是融资融券,同为股票质押的信用业务整体规模也出现增长。wind资讯显示,截至11月1日,94家证券公司合计持有未解押的股票市值约15.87万亿,较去年同期增长112%。

(编辑:郑惠敏)

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