首批基金三季报亮相 医疗电子行业成市场焦点

来源: 北京商报 崔启斌 王晗   

金评媒（https://www.jpm.cn）编者按：展望四季度，经济复苏的韧性、全球金融收缩去杠杆、通胀预期依然将是未来影响市场的一些主要因素，企业盈利增长和估值将是决定性的因素。站在目前时点，蓝筹白马开始表现一定泡沫化倾向。

步入2017年下半场，A股市场回暖，沪深两大股指单边走势上扬，创业板指数走出7月下跌行情，10月25日，基金三季报密集披露，基金经理对后市投资逻辑预判成为市场焦点，北京记者注意到，随着市场行情好转，基金经理对四季度股市走势态度乐观，并加大了持股力度，其中医疗、电子行业颇受基金公司青睐。

东方财富choice数据统计,已披露三季报的304只主动管理偏股基金中,超九成基金的股票仓位在80%以上。超四成偏股基金的股票仓位为90%以上。有数据统计的294只主动管理偏股基金中,194只基金在三季度加仓股票,占比超六成。其中16只基金股票仓位提升20%以上。

截至目前，信诚、万家、新华、中海等多家基金公司率先发表三季报，并对A股市场四季度走势态度预期乐观。华商健康生活灵活配置混合型基金基金经理蔡建军表示，三季度宏观经济表现出较强韧性，实体经济仍处于复苏周期中，股票市场表现也相对较强，目前市场整体仍处于有利的做多窗口，实体经济相对平稳，企业盈利仍在不断改善，资产负债表得到不同程度的修复，市场风险偏好有望继续提升，因此对后市相对乐观。

诺安基金经理张强亦表示，展望四季度，经济复苏的韧性、全球金融收缩去杠杆、通胀预期依然将是未来影响市场的一些主要因素，企业盈利增长和估值将是决定性的因素。站在目前时点，蓝筹白马开始表现一定泡沫化倾向。

与上述两位基金经理同样看好A股市场走势的还有万家行业优选混合型基金(LOF)孙远慧，他认为，四季度经济数据预期回落，但风险可控，股票市场振幅收窄，维稳为主，尤其是国庆前中国人民银行公布将于明年实施定向降准，进一步推升了投资者的风险偏好，高层对股市呵护意图明显，四季度维持震荡上行的判断。

而对于四季度债券市场的投资逻辑，基金经理预期也并不悲观，新华惠鑫债券型基金(LOF)基金经理于泽雨认为，十九大的召开有望开启新一轮政治和经济周期，强监管与货币政策协同去杠杆仍将是金融市场主要矛盾，CPI逐渐抬升带动市场通胀预期渐起，制约未来货币宽松空间，同时外围经济复苏和海外加息进程也将对国内债市造成一定压力；但另一方面，监管环境边际改善不容忽视，经济基本面下行压力犹存，财政支出空间有限，这都将为债市形成主要支撑。在以上因素的交叉作用下，收益率大概率将维持在高位区间震荡。

信诚惠泽债券型基金基金经理杨立春则表示，在经历了三季度以来债市供需、金融监管、经济基本面、资金面等诸多负面因素的冲击之后,债券收益率走势虽有修复、整体上仍维持震荡格局。在缺乏增量资金入场的背景下,信用债增配需求趋于薄弱,加上资金面整体仍偏紧,投资者情绪总体偏于谨慎。但货币基金新规之后,流动性供需格局的变化可能引致不同信用等级的债券收益率实现再平衡,从而带来新的投资机会,此外随着债券绝对收益率的上升,债券配置价值开始凸显,未来供需压力可望得到改善。预期年内债市保持震荡调整的概率较大,但整体表现将会好于上半年。

伴随着股债市场行情好转，A股投资逻辑也在改变。孙远慧认为，对于部分投资机会可以从十九大工作成果上前瞻思考（比如混合所有制改革、供给侧改革、环保、一路一带、文化和科技建设等），另外选择倾向于改革与景气趋势确定向上的行业，比如农业、券商、医疗健康、电子、互联网彩票、环保水务等未来部分趋势确定的细分子行业。

在医药领域，优先审评和一致性评价可能给部分细分行业和公司带来持续若干年的投资机会。同时，在制种业，一些龙头企业前期的投入正逐步转化为可持续增长的业绩，“护城河”也在加深加宽。此外，在互联网消费领域，部分细分行业出现了集中度拐点。华安安信消费服务混合型基金也认为。

（编辑：杨少康）

来源: 北京商报 崔启斌 王晗

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