市场趋势尚未明确 银行收缩委外投资

来源: 上海证券报·中国证券网 作者：张玉   

金评媒（https://www.jpm.cn）编者按：从债券市场来看，近期资金面维持稳定，债券收益率高位震荡，银行间7天回购加权利率降至年内低位。从这个角度看，资金面短期有利于债市。然而，市场情绪上却偏向于观望。

在金融业严监管、去杠杆背景之下，银行谨慎而为，对权益类及债券类委外投资（委托外部机构管理人投资）呈现收缩态势。

一位城商行资管部负责人告诉记者，新的委外投资基本处于停滞状态。两年前，他对于权益类委外投资非常有兴趣，认为银行资管通过委外投资及与委外机构的交流，一方面可以提升收益能力，另一方面可以促进银行管理水平的提升。

然而，如今波动的资本市场、趋严的金融监管，使得银行资管人士开始谈“委外”色变。“我们近期没有新增委外，也不太愿意谈这个话题。”一家股份制银行资管部人士对记者坦言。

“一方面因为缺钱，另一方面是委外投资需求下降。”今年以来，在“三三四”监管的影响下，银行主动压缩同业资产，资产负债表的表内外扩张明显放缓，银行理财规模扩张大多停滞，负债端的放缓导致债券及股权的配置需求均有所减弱。“银行用于债券及权益类配置的资金有所减少，委外也有一定程度的压缩。”上述银行资管人士直言。

除了监管趋严的预期之外，市场趋势性走向尚未明确也是影响委外投资的一大因素。

从债券市场来看，近期资金面维持稳定，债券收益率高位震荡，银行间7天回购加权利率降至年内低位。从这个角度看，资金面短期有利于债市。然而，市场情绪上却偏向于观望。

“ 一波三折 都不足以形容今年的债券市场，也许要叫 一波多折 更准确。”一位券商分析师感慨道。纵观前10个月，在5月下旬、9月初及10月中旬这几个时间点上，10年期国债收益率都达到3.65%至3.75%的水平，触及年内高位。债券收益率其间都有回落，但都不持续，没有形成明确的利率下行趋势。

尽管债券收益率的回落仍可以期待，从战略上看，债市仍可以看多且可以积极配置，但在战术层面，一些银行当前对债市投资的态度比较明确——先多看再行动。从该角度看，银行对委外的需求并不是很急切。随着委外加杠杆基本被控制在合理水平，银行对加杠杆的需求也有所下降。

对于权益类市场，尽管股份制银行仍可以通过MOM来进行委外投资，并且多位银行资管人士认为四季度权益类市场有投资机会，优质蓝筹股仍被看好，但是在当前市场尚未明确形成趋势性行情的背景下，还是表现为审慎观望。他们都期待，未来随着一些新政策利好的出台，会带动实体经济及行业大发展。

（编辑：杨少康）

来源: 上海证券报·中国证券网 作者：张玉

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