活期的焦虑：北上广点名整改 多重风险下还有的玩吗？

金评媒（https://www.jpm.cn）编者按：目前P2P活期理财主要有三类模式,一种是代销金融机构的理财产品,最常见是代销基金公司的货币基金。第二种是平台将多个网贷债权“打包”,销售给投资人。第三种是混合类活期理财,指P2P网贷平台将网贷债权以及来自其他金融机构的高流动性资产, “打包”,销售给投资人。 

随着活期产品被监管多次点名，它接下来的路怕是越发难走。近日，中国第一家P2P拍拍贷下架“拍活宝的举动再次引发市场对活期产品的关注。拍拍贷方面表示，此举是响应监管要求。 

P2P评论注意到，在上海145条整改细则中，明禁网贷平台向出借人提供各类活期产品。据悉，除上海外，北京、广州也已将活期产品纳入整改。9月26日，北京市互联网金融行业协会发布风险提示，要求成员机构坚决不提供违规的流动性过强的活期类业务。9月28日有消息称，广州整改通知书将活期产品纳入了平台备案前合规整改的范围。 

P2P评论了解到，由于网贷活期产品，能在短期内实现从个人到个人的流动性转换，同时兼顾收益率和资金流动性，因此深受投资人的喜爱。 

目前P2P活期理财主要有三类模式,一种是代销金融机构的理财产品,最常见是代销基金公司的货币基金。第二种是平台将多个网贷债权“打包”,销售给投资人。第三种是混合类活期理财,指P2P网贷平台将网贷债权以及来自其他金融机构的高流动性资产, “打包”,销售给投资人。 

据悉，当前的网贷活期产品基本都是通过债权转让变相实现即时赎回，然而网贷活期类业务是否合规面临极大的挑战。 

拍拍贷下架拍活宝 多家平台仍存活期产品

9月26日，上海网贷平台拍拍贷发布了活期产品“拍活宝”的停售公告。公告称，因业务调整和产品优化的需求，拍拍贷将于2017年10月10日起关闭拍活宝业务。 

拍拍贷官网显示，拍活宝是拍拍贷的入门投资产品，它和平台上的上千个债权挂钩。据公开数据，截至目前，拍拍贷累计成交总额达700多亿元，累计注册用户5000万人。值得注意的是，其中拍活宝的累计投资总额超28亿元，总购买人数超13万人。 

对于拍活宝产品停售，拍拍贷方面表示，此举是响应监管要求。9月7日，互金通讯社独家报道了上海日前发布了145条网贷整改细则。在一份名为《上海市网络借贷信息中介机构事实认定与整改工作指引表》中，明令禁止 “向出借人提供各类活期产品，或承诺出借资金可以随时提取。”【详见全文| 上海网贷整治145条曝光：禁涉房地产配资、校园贷 坚持属地化存管】 

据零壹数据不完全统计，截至2017年9月8日，至少有18家平台发布了共计21只活期理财产品。而截至2017年9月15日，在上海40余家主流平台中，至少有7家平台在售活期理财产品，除拍拍贷的拍活宝外，还有点融网的小融包、金银猫的余额猫、今日捷财的捷财宝、合米金服和网惠金融的活期宝，票金所的票票盈。 

北上广监管点名整改活期产品

除上述145条整改要求外，今年8月，一份关于上海市黄浦区互联网金融风险专项整治办公室召开的闭门工作会议纪要中，也提到了网贷平台不能有活期产品，出借资金不能随借随取，活期产品只能由银行来做。【详见业务规模0增长再划11项重点 上海黄浦要求平台整改期这样干】

由此可见，上海网贷监管层对P2P网贷平台活期产品的态度是禁止的，无独有偶，北京和广东地区对于活期产品也有相应的整改要求。 

9月26日，北京市互联网金融行业协会发布风险提示，就今年下半年可能面对的短期流动性风险，要求各成员机构合理引导投资资金，坚决杜绝资金错配，坚决不提供违规的流动性过强的活期类业务。

而早在今年7月，广东金融办就提出广东（深圳除外）网贷平台应禁止一切形式的债权转让活动与服务，引起业内诸多争议。8月4日，广东互金协会下发征求意见稿提出，网贷平台可设置债权转让专区，但只允许单个而非打包债权在平台转让。

另外，9月28日，有消息称，广州备案整改要求，只要是想通过验收成功备案的平台，活期产品必须禁止。一份《广州市互联网金融风险转向整治整改通知书》中明确指出，“不得设立任何形式的债权转让专区，整改后平台不能再对客户提供‘债权转让’服务，不得直接或间接将融资项目的期限进行拆分、期限错配。”

由于当前的网贷活期产品基本都是通过债权转让变相实现即时赎回，从广州这一要求来看，相当于明确将活期产品纳入了平台备案前合规整改的范围。

活期业务藏多种风险 被叫停或成趋势

事实上，活期类产品最大的特点是投资者可以做到随进随出，而这种产品在备受投资人喜爱的同时，也存在不少弊端。 

其中资金池风险，是目前活期理财产品最大的风险问题。如果没有真实的投资标的,就可能存在平台直接归集资金并挪用。当规模进一步扩大时，容易发展成为资金池。 

同时流动性风险不容忽视。短期资金对应长期资产，会出现期限错配问题。如果资产端出现问题，就会导致平台出现流动性紧张，也可能会无法满足投资人的赎回提现需求。 

此外，风险极易扩散，如果底层资产逾期，将会导致底层借款人到历次参与转让的投资者都卷入其中。 

当前，监管层已经意识到了网贷活期产品隐藏的风险，对一些行为做了禁止性或约束性规定，有分析人士认为，未来随着监管政策的进一步收紧，网贷平台活期产品被叫停或成为趋势。

（编辑：杨少康）

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