央行开展1200亿逆回购 连续三日中性对冲
【摘要】9月22日,央行进行1000亿7天、200亿28天期逆回购操作,当日有1200亿逆回购到期,完全对冲到期规模,为连续第三日实现中性对冲。市场人士指出,央行公开市场操作重回中性对冲,基本验证资金面压力已明显缓解,后续财政将陆续投放,资金面平稳跨季可期。

金评媒(https://www.jpm.cn)编者按:下半年央行仍将在稳健中性的货币政策基调下,通过“削峰填谷”操作稳定市场对资金面利率的预期,央行的持续灵活操作和市场预期的逐步稳定,将令资金面利率中枢整体较上半年有所下降,对9月及四季度资金面无需过于悲观。
9月22日,央行进行1000亿7天、200亿28天期逆回购操作,当日有1200亿逆回购到期,完全对冲到期规模,为连续第三日实现中性对冲。市场人士指出,央行公开市场操作重回中性对冲,基本验证资金面压力已明显缓解,后续财政将陆续投放,资金面平稳跨季可期。
从市场表现来看,资金面继续改善。21日银行间质押式回购市场上(存款类机构),主要期限资金利率涨跌互现,其中隔夜加权利率上行1.36bp至2.83%,7天加权利率基本持稳于2.94%;14天加权利率大幅下行10.47bp至4.06%;更长期限的21天加权利率则上行2bp至4.70%。
据交易员透露,昨日资金早盘资金呈现较为紧张态势,一早少有大行融出隔夜到7天,城商行和非银加点融出。7天主要为非银融出,价格开始在4.8%-5.0%左右,需求主要是银行类机构,14天-1个月跨季价格在4.9-5.2%左右,有部分农商行和城商行融出,需求主要以非银居多。随后资金转松,下午开盘7天价格逐渐下降到4.0%左右,附近位置继续成交。隔夜加权融出,资金继续呈现较为宽松态势。
今日银行间1天质押式回购利率开盘报2.55%,上日加权平均价报2.8269%;银行间7天质押式回购利率开盘报2.65%,上日加权平均价报2.9421%。
“相对于8月从月初到月底一直‘跪求’资金的惨状,9月简直有点爽,堂堂税期真正非常难受的也就9月18日一天。为啥呢?一方面,9月并非缴税大月,不过另一方面更为关键的是这次税期期间(14-20日),央行逆回购净投放量高达7500亿!如果考虑18日到期MLF,则净投放6365亿,创了今年3月以来的新高。”招商证券在最新研报中点评称,一方面,短期国债利率太高,是财政部的一个痛点。在长短端利差过低时,财政部引导短端利率下行的意愿强烈,这时往往需要央行增加流动性投放来配合。尽管这次长短端没有倒挂,但是短债利率太高显然让财政部颇为难受。另一方面,逆回购池子里没水了,这一点会限制央行对流动性的回笼能力,所以央行也有动力在税期时增加投放,以便月末有工具回收流动性。此外,最为重要的一点是,9月这个特殊的时间点。相对8月的拼命回笼流动性,当前央行稳定资金面的意图已经愈发明显,央行对资金面趋稳的要求很可能是大于7月和8月的。
申万宏源证券认为,下半年央行仍将在稳健中性的货币政策基调下,通过“削峰填谷”操作稳定市场对资金面利率的预期,央行的持续灵活操作和市场预期的逐步稳定,将令资金面利率中枢整体较上半年有所下降,对9月及四季度资金面无需过于悲观。
(编辑:郑惠敏)
来源: 中国证券报·中证网

苏言
金评媒责任编辑



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