李小加：香港创新板不会沦为壳股市场

来源: 财新网 姜博文   

金评媒（https://www.jpm.cn）编者按：对于市场热议的创新板是否会变成壳股市场的担忧，香港交易所行政总裁李小加8月1日发表网志《关于完善香港上市机制的一些思考》称，创新板不会变为壳股市场。

香港股票市场增设上市条件相对宽松、吸引新经济公司的创新板市场咨询已进行近两个月。对于市场热议的创新板是否会变成壳股市场的担忧，香港交易所行政总裁李小加8月1日发表网志《关于完善香港上市机制的一些思考》称，创新板不会变为壳股市场。

李小加在网志中表示，正因为上市相对容易，上市地位本身就不会变成有价值的“壳”供买卖或操纵。若成功推出创新板，港交所也应该考虑在后续的规则细化中设计更严格的持续合规责任，包括维持最低市值、最低成交量等。“容易进，也容易退，不达标者将被强制退市，创新板初板绝不会沦为只进不出的“僵尸股”市场。”他在网志中如是写道。

他续指，之所以建议创新初板采用相对宽松的上市条件及监管机制，是因为这些“准凤凰”尚处于初创阶段，没有资源聘请昂贵的中介机构来通过严格的上市审批和合规要求。如果对它们设定十分严格的上市门槛，就会上市无望。但由于创新板上市的公司将有较高的投资风险，故初步建议仅开放给专业投资者。

一直以来，在香港上市的股份具有香港及内地企业偏多，集中于金融、消费品制造业等少数行业，低市值公司比重大，新经济企业欠缺等特点。今年1月，港交所（00388.HK）在全年工作计划中列明，将于今年就股票市场增设新板，以吸引国际性公司、新兴行业公司以及实行“同股不同权”架构的发行人来香港上市。6月中旬，港交所公布了建议设立创新板的咨询文件。

对于“大动干戈”设立创新板的意义，李小加直指，20多年前，通过引入H股，香港资本市场有了中国的货主（上市公司）与世界的钱主（投资者）；通过互联互通，今后20年拥有了中国的钱主与世界的货主。在目前世界主要金融市场中，真正有可能拥有中国货和钱、世界钱和货的国际金融中心只有香港。

然而李小加认为，拥有这些还不够保证另一个20年的繁荣。在世界和中国都在向新经济、新科技大步迈进的当下，只有能聚集新经济上市公司和懂得新经济投资者的国际金融市场，才有可能在新时代占据新的领导地位。

李小加将市场发展比作一场400米的接力赛，直指由于存在发行人来源地过于集中、传统行业占比过高的结构性问题，香港在第一棒上并没有领先，“但幸运的是，还没到不可逆转的地步。新经济和新科技对我们目前市场制度的适应性提出了直接的挑战，但也为我们改善市场结构、提升国际竞争力提供了天赐良机。”

此外，李小加在网志中透露，港交所计划在2018年推出一个全新的平台，即香港交易所私募市场（HKEX Private Market）。它将使用区块链技术为早期创业公司及其投资者提供股票登记、转让和资讯披露的共用服务平台；它将是一个不受《证券及期货条例》监管的场外市场。他相信，这个平台将有助于香港创造支持新经济发展的生态环境。

对于建议设立的创新板会允许已经在美国上市的不同投票权架构公司来香港做第二上市的问题。李小加在网志中如是回应：没有理由仅容许已在美国上市的不同投票权公司来港上市。过去多年的发展已经证明香港的市场机制是行之有效的，应该对香港自己的上市审批能力有自信，而不是依赖美国监管机构的审批作背书。“无论是H股二十年前来港，还是今天的互联互通，香港都是第一个吃螃蟹的人，今天怎么能说只有别人吃过的螃蟹我们才敢吃呢？”

（编辑：杨少康）

来源: 财新网 姜博文

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