风控趋严逼退私募投顾 基金专户或继续缩水

来源: 证券时报记者 赵婷   

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：在业内人士看来，监管趋严后，基金专户规模可能进一步缩水。中国基金业协会数据显示，今年一季末，基金专户前20强的管理规模合计36102.26亿元，比2016年底前20强的规模缩水911.45亿元。

基金公司对专户产品普遍持谨慎态度，风控体系进一步加强，对私募投顾的准入和投资建议的执行都愈加严格，逼退了部分私募投顾转向信托通道。

在监管层连续重拳出击基金专户违规行为后，基金公司对专户产品普遍持谨慎态度，风控体系进一步加强，对私募投顾方的准入和对投顾投资建议的执行愈加严格，这也逼退部分私募投顾转向信托通道。

监管趋严逼退私募投顾

“现在基金公司对专户产品投顾的投资建议和交易指令管制愈加严格，特别是信用债配置，如果私募投顾想买的债券不在基金公司的债券池里面，这个交易就有可能被拒绝，这大大降低了私募投顾在操作上的主动性和灵活性，因此，不得不转而选择信托通道。”沪上某大型私募基金人士对记者表示。

对主做股票策略的私募基金来说，这种事前、事中的风控流程也一定程度上影响到了交易速度。

除了交易层面的风控外，事前风控也愈加严格。某小型私募基金市场部人士表示，基金专户通道合规风控趋严，从去年就已经开始，有些基金公司对私募合作方的准入条件更严格，按照去年颁布的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》中对私募投顾“3+3”的规定，一些小型私募被挡在门外。同时，结构化产品也已经被禁止。

不仅私募被动转向信托通道，基金公司也在主动收缩专户业务。沪上某小型公募基金公司人士直言，公司将以主动管理产品为主，今年以来新增的专户产品很少，已在有意放缓这一业务的扩展。一方面是因为私募基金的合作意愿下降，另一方面风控趋严必然带来相应成本增加，在“去通道”的大趋势中，投顾产品收益不高，还承担不少风险，存在不少隐患。

不过，基金公司风格不同，相应的对策也会有所差别。沪上某中型公募基金公司专户投资经理表示，对于专户业务本就不多的基金公司而言，监管一收紧，就顺势放缓了相应的产品备案，但在专户业务上领先的公司还是会和私募维持密切合作，只是更加谨慎。

基金专户规模或进一步缩水

据介绍，在基金公司备案的专户产品中， “阳光私募业务”是其中的一类，虽然名义上管理人是基金公司，但操盘方往往是担任投顾角色的私募基金，这种所谓的“通道产品”，是私募投顾通过基金专户来投资二级市场或者债券。

沪上某小型公募基金风控部人士表示，按照合规的流程，投顾下达指令都要通过基金公司的风控系统，管理人可以根据风控系统或者对市场的判断拒绝执行。

但在此前专户“野蛮生长”的阶段，并非所有专户产品都能按照合规的流程执行。监管层也因此对部分违规公司进行重罚。

在业内人士看来，监管趋严后，基金专户规模可能进一步缩水。中国基金业协会数据显示，今年一季末，基金专户前20强的管理规模合计36102.26亿元，比2016年底前20强的规模缩水911.45亿元。

(编辑：田跃清)

来源: 证券时报记者 赵婷

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