任衡：重要经济指标创新低 房价将继续回调

作者: 任衡   

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：M2创新低是房价下降的信号，叠加今年颁布的一系列调控政策，或带动房价继续下跌。 

由于房地产市场通过个人按揭贷款的途径，成为货币和信用收缩与扩张的重要渠道，房地产市场的景气繁荣与房价波动，与M2波动存在正相关的关系。M2创新低是房价下降的信号，叠加今年颁布的一系列调控政策，或带动房价继续下跌。 
M2与房价之间的关系 
近期，中国人民银行公布的货币数据显示，今年以来广义货币（M2）的增速持续回落，5月末，M2同比仅增长9.6%，为有统计以来首次出现个位数增长。很多市场人士，以及绝大多数普通民众都认为，M2是中国房价上涨根源。目前已有研究在验证这一观点：至少M2增速同一、二线城市的房价涨跌之间是相关的。房地产市场的景气繁荣与房价波动，与M2波动有着互为因果的关系。传导逻辑可以解释为：M2高增长，流动性宽松，房贷宽松，购房者房贷资金流向卖房者形成存款，存款进一步提供房贷。 
M2增速持续回落并创历史新低，或许是一、二线城市房地产市场进入回落周期的重要信号。对于北、上、广、深这四个一线城市的房地产市场而言，M2增长与一线城市房价涨跌互为因果的关系却是毋庸置疑的；二线城市房价与M2的相关性，与一线城市房价与M2的相关性十分相似，不同之处在于二线城市房价涨跌幅度更大，一线城市的抗跌性更强一些 

M2增速同一线城市房价变动趋势

M2增速同二线城市房价变动趋势

热点城市楼市降温 
回顾今年上半年的房地产市场，整体而言均有不同程度的下降，分化情况明显。从销售上看，一、二线城市明显降温，但三、四线城市仍表现积极。中国指数研究院数据显示，6月各线代表城市成交量普遍回落。一线城市成交量同比均下降，北京下降最明显，除深圳外其余三个城市环比均下降；二三线代表城市月度周均成交量环比降幅收窄，同比降幅扩大，降幅均超过15%。 
全国范围内，虽然上半年整体市场销售面积依然上涨了15%左右，但从成交结构看，一、二线占比明显减少，三、四线贡献了更大的份额；进入二季度以来，三、四线城市继续高位运行，但一、二线城市已经出现了环比下行，楼市整体成交涨幅放缓。 
此外需要注意到的是，在对购房者影响最大的信贷方面，在一线城市贷款利率折扣均上调的背景下，二线城市已跟随上调购房者贷款利率。数据显示，目前全国500余家银行上调首套房利率折扣。重庆、福州、苏州、厦门等城市均上调房贷利率。杭州各大银行在6月基本全面执行基准利率。 
展望2017下半年，央行将继续减持稳健中性的货币政策基调，在明确“房子是用来住的，不是用来炒的”这一前提下，预计房地产市场的严格调控还将持续，未来楼市价格下行调整的可能性较大。

(编辑：田跃清)

任衡

现任聚爱财CEO，在美国师从美国工程院院士、投资学家卢恩伯格教授，专门从事量化投资模型研究。拥有美国斯坦福大学计算机科学硕士、管理科学(金融方向)硕士学位，清华大学计算机科学学士学位 。