同业存单收益率回落 银行跨季压力缓解

来源: 北京商报讯（记者 闫瑾 程维妙）   

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：截至最近一个交易日（6月23日），同业存单收益率从两周前的高位有所回落，显示出银行跨季流动性压力得到一定程度的缓解。

临近“年中考”只剩一周时间，但原本因流动性趋紧预期和监管约束而走高的同业存单收益率，却在央行的“呵护”下出现了回落。北京商报记者从中国货币网看到，截至最近一个交易日（6月23日），同业存单收益率从两周前的高位有所回落，显示出银行跨季流动性压力得到一定程度的缓解。

其中，对应工农中建交五大行的AAA+曲线，一个月期同业存单收益率下滑至4.54%，该收益率曲线自今年4月开始，曾从3.8%一路上涨至6月12日的4.77%；对应股份制银行的AAA曲线，一个月期同业存单收益率从6月12日的5.05%下降到4.63%，不过仍高于4月初的4.06%收益率水平；对应城商行和农商行的AA+曲线一个月期同业存单收益率从6月12日的5.3%下降到4.85%，4月初时该收益率在4.2%之下。

同业存单收益率被看作反映银行业流动性紧张程度的一面镜子，该收益率在近期出现“先升后降”，对于前半段表现，业内人士表示与市场资金面和监管约束有关。多家机构研报均指出，一方面，在去杠杆环境下，银行资金成本提高，存单利率也相应上升。另一方面，3月底至4月末，银监会密集出台多份监管文件，同业存单的发行与投资是重要的监管对象。监管趋严下，银行已被动缩减存单规模。数据显示，5月同业存单净融资额-3112亿元，较上月下降5206.2亿元，且为自去年11月以来首次转负。

“但同业链条中资产端尚未清理或收缩之前，部分负债需求是’刚性’的，因此银行愿意承担高额的负债成本。”华创证券分析师吉灵浩分析称。其中，流动性压力更大的中小银行表现更为明显。

近日同业存单收益率的下降同样与上述因素有关。央行参事盛松成日前撰文指出，市场利率的上行已经持续了一段时间，利率上升的空间已不大，流动性也不会再趋紧。从实际操作来看，自6月份以来，央行也已通过MLF、逆回购等工具向主要商业银行提供了充足的流动性，商业银行从央行获取资金后积极向市场融出，资金分层传导顺畅，货币市场关键期限品种利率稳中有降。近日市场利率显示，资金面的紧张态势有所缓解。6月22、23日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）多数下行。

中信证券董事总经理高占军指出，除了央行“呵护”外，中小银行体系流动性有所缓和还与银行积极调整资产负债结构有关。中信建投研究团队进一步分析称，从量上看，在整改至满足同业负债比例的要求后，为保持该项指标持续合格，银行同业负债的增速应等于或小于其他一般负债增速，即彼时同业存单的净融资额可能会回复正值，但同业存单规模的增长速度将相较去年和年初将显著放缓。

该团队表示，同业存单从上半年的被动收缩到下半年真正发行需求的消解，同业存单的供需矛盾将有所缓解。因此，同业存单整体利率水平应较上半年有所回落。监管指标的调整完毕后，同业存单应回归同业负债本质——流动性管理，此后的同业存单利率波动应随资金面和货币政策变化波动。

（编辑：杨少康）

来源: 北京商报讯（记者 闫瑾 程维妙）

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