收益率倒挂修复战开启：首次国债做市支持操作明日开展

来源: 华尔街见闻   

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：为支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，财政部决定开展国债做市支持操作。

财政部决定开展首次国债做市支持操作，收益率倒挂修复战即将开启，国债现券和期货闻讯急涨。

财政部通知称，为支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，财政部决定开展国债做市支持操作。财政部拟于6月20日上午进行竞争性招标，拟开展1年期国债随买操作，操作额12亿元。

午后国债期货普涨，中国10年期国债现券收益率跌破3.5%，成交收益率3.48%，较上周五加权收益率3.535%下行5.5个基点。10年期国债期货T1709上涨0.6%，5年期国债期货TF1709上涨0.35%。

联讯证券首席分析师李奇霖称， 国债做市支持操作分为随买随卖两种，当市场上某支券流动性差、供过于求时，财政部采取招标形式买回，给市场提供流动性，即为随买，反之则为随卖。通过这种方式，财政部可提高做市商的意愿，进一步提高了国债的流动性，建立完善了国债收益率曲线。

从本次操作来看，财政部以1年期的国债进行随买操作，虽现有规模不大，但以后当存在需求时可大规模使用，具有重要意义。对市场而言，财政部介入担当1Y期买盘，流动性未来更具保证，在一定程度上提振了投资者的信心，对修复现在倒挂的收益率曲线起到一定作用，为长端下行打开空间。

据联讯证券，早在2011年，债券市场就建立了新发国债做市制度，但在场外交易制度下，部分券种由于各类原因缺乏足够的流动性，买卖券存在较大困难，做市商积极性低。此次财政部的做市支持，是为现有的做市商制度查缺补漏，可充当做市商的“做市商”，为其拿券卖券提供保证。

钱荒奇景再现：中国1年期和10年期国债收益率倒挂

6月8日，中国1年期国债到期收益率今日涨6个基点至3.66%，超过10期国债收益率的3.65%。据媒体总结，自2006年以来，国债收益率曲线仅仅第二次出现倒挂；第一次是在2013年6月“钱荒”时。

上周以来，该倒挂现象一度有所加剧，上周三中国10年期国债收益率下跌约5个基点至3.55%，1年期国债收益率则为3.61%，利差的倒挂继续扩大。 

（编辑：杨少康）

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