利率上行,是否是央行加息的信号?
【摘要】最近,对于货币政策、资金市场利率和金融监管的前景,市场的分歧已是越来越大。利率上行,是否是央行加息的信号?
金评媒(https://www.jpm.cn) 编者按:最近,对于货币政策、资金市场利率和金融监管的前景,市场的分歧已是越来越大。利率上行,是否是央行加息的信号?
最近,对于货币政策、资金市场利率和金融监管的前景,市场的分歧已是越来越大。据4月份社会融资结构数据显示,在强监管市场环境下,社会融资的“入表”趋势日益明显。不过,成为实体经济融资主渠道的是银行信贷。
值得关注的是,近日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)1年期品种首次赶超1年期贷款基础利率(LPR)后,次日达到4.3137%逼近央行1年期贷款基准利率4.35%水平,创下逾两年以来新高位,这种某种意义上具有“面粉贵过面包”意味的现象引发了行业内的广泛热议。
不少人认为,银行间同业资金成本上升,在一定程度上是金融去杠杆、同业业务监管加强的结果。目前来看,金融去杠杆远未结束,同业业务扩张受限甚至收缩,银行对稳定负债的争夺或更趋激烈,银行间同业资金成本持续上升,对资产端收益率也将造成上行压力,这种利率上行现象或是预示加息的信号。另一些人认为,目前,银行负债成本并未具有大幅持续上升的空间,利率上行也并非就代表是加息信号。
据一位业内人士分析,Shibor利率上行说明银行现在资金面紧张,LPR还没动说明银行成本向下传导还不那么顺畅,也说明实体贷款需求一般。可见,这种倒挂实则表明去杠杆目前仅发生在金融体系内,并未传递到实体经济层面。不过,随着去杠杆逐步深化,银行是否会把压力传导给实体经济还值得关注,一旦传导给实体经济或将推高实体经济的融资成本。
他进一步表示,当前,银行面临较大的负债压力,一旦加息将或造成政策效果叠加效应,可能会引发债市动荡。此外,根据最近银行间资金利率,虽然中长期资金成本较高,但短期融资利率,如隔夜与7天回购利率均已回落至较低水平,这说明近日MLF投放之后,央行在银行间市场采取了较缓和的流动性管理,侧面印证央行当前并无上调利率的意图。(文章来自丁丁金服,禁止转载)
(编辑:郑惠敏)
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