要跌到何年何月？熊市看这一指标？

作者: 丸艺读财   

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：当股灾狂跌到熊市后，大部分人们开始担心害怕，一边高喊着“熊市不言底”，一边又开始为下跌寻找“合理”的估值依据。

投资界有句老话“牛市看市盈率(PE)，熊市看市净率(PB)”，为什么呢？ 

市盈率反映股票未来发展潜力，一般越低就越安全。市净率是衡量现在的价格和企业内部价值，一般越低就越有投资价值。

牛市中，大家一致看多，市盈率估值为市场提供了无限想象空间，静态市盈率高了就看动态市盈率，今年的高了就看明年、后年的市盈率，在2007年6124点大牛市时，一切正常估值法都无法合理套用时，有人甚至创造出“市梦率”这种估值法来试图解释高到无法想象的牛市估值，反正总能套到合适理由。

可是，当股灾狂跌到熊市后，大部分人们开始担心害怕，一边高喊着“熊市不言底”，一边又开始为下跌寻找“合理”的估值依据，这时候他们的眼睛又看向“市净率”。先假设最悲观的情况——上市公司停产，我们还可以按照净资产来变现。

历史上的6次大底部，平均市盈率是这样的：

底1：1992年11月9日，沪指386点，平均市净率1.5倍左右。　　

底2：1994年7月18日，沪指325点，平均市净率1.35倍左右。

　　

底3：1996年1月18日，沪指512点，平均市净率2.44倍左右。

底4：2005年5月24日，沪指998点，平均市净率1.7倍左右。　

　

底5：2008年10月27日，沪指1664点，平均市净率1.95倍左右。

　　

底6：2014年3月12日，沪指1974点，平均市净率2.5倍左右。

历史上这6次底部，市净率基本都在2倍左右，平均为1.9倍。而现在呢，我们的平均市净率是1.65倍，貌似是底部信号呢？

今天还有一则新闻，引起了笔者的注意：

截至5月24日收盘，有42只个股跌破每股净资产，其中光大银行、交通银行、华夏银行等个股市净率最低，分别为0.687倍、0.689倍、0.716倍。从2015年6月15日大盘见顶以来的涨跌幅看，悦达投资、东方集团、*ST平能等个股的跌幅最大，分别达67.59%、62.88%、61.55%。

“破净股”是指市净率小于1倍的股票的意思，“破净股”的数量也是人们经常所用来表示熊市见底的标志。

2005年，沪指998点，破净股176只　

2008年，沪指1664点，破净股214只

2012年初，沪指2132点，破净股62只

2012年底，沪指1949点，破净股131只　

2013年，沪指1849点，破净股161只　

2014年，沪指1974点，破净股144只

当破净股超过100只时，说明离底部不远了。而现在我们已经达到的42只，再等等是不是就到底部了？

笔者很尊重这些总结规律的前辈，而且认同这些指标有一定参考价值的，但是不分析市场流动性情况和总体经济形势，只靠唯一的指标就来判断底部是具有片面性的。所以，只能说作为参考，底部还在寻找，我们仍需等待。 

歪个题，有些投资者喜欢在破净股中淘金，笔者提醒几句啊，我看了一下，现在这些破净股基本都集中在钢铁、煤炭、银行等行业，这些行业本身就面临着景气周期衰退危险。大家要选破净股进行投资一定要甄选一下，更重要的是看企业的盈利能力，有时候企业前景好的股票，市净率高一点也比市净率低一些但是业绩差的股票要好。 

以下是现在的破净股：

（编辑：郑惠敏）

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