量化投资：机器去割韭菜效果更快一些？

   

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：量化投资在海外发展有30年的历史，在国内也不算新。不过，近两三年，因A股市场持续震荡低迷，这种投资手段开始盛行。在信息不对称很大，整个投资者的行为不成熟，那么我们不仅要问，用机器去割韭菜的效果难道更快一些？

今年，市场最热的可能是量化投资产品。然而，普通投资者对量化投资可能知之甚少。

讲起量化投资，华尔街的传奇人物，“量化投资之父” 西蒙斯（James Simons）应该是业内膜拜的神级人物了。哈佛最年轻的数学教授、获过几何学最高奖项，担任过美国国防部的代码破译员。45岁成立文艺复兴科技公司，其运作的大奖章基金（Medallion）在1989-2009年的二十年期间，平均年化收益率高达35.6%。

量化投资就是借助现代统计学、数学的方法，从海量历史数据中寻找能够带来超额收益的多种“大概率”策略，并纪律严明地按照这些策略所构建的数量化模型来指导投资，力求取得稳定的、可持续的、高于平均的超额回报。量化投资属主动投资范畴，本质是定性投资的数量化实践，理论基础均为市场的非有效性或弱有效性。

简单一点来说，量化投资是由一群精通数学、物理、统计学、计算机的学霸们组成，他们试图从看似无规律的资本市场运行中找到普遍规律，并通过搭建数学模型或者统计模型来模拟这种普遍规律，以此预测市场未来的走向，从而指导投资行为。

事实上，量化投资在海外发展已有30多年，在国内也不算新。不过，近两三年，因A股市场持续震荡低迷，这种投资手段开始盛行。

对于量化投资的兴起真融宝董事长吴雅楠告诉记者：量化投资是在上世纪八十年代、九十年代，华尔街兴起的硬科学开始进入投资界，后来经过理论统计、经过实证，发现投资经理很难在很长时间内跑赢市场，股神巴菲特也是少有的几位，大部分投资经理很难跑赢市场，发现投资经理的风格有漂移，后来计算机技术的发展，数学模型奠定了对资本市场的投资规律的挖掘，所以造成量化投资的兴起。

据记者了解量化投资方法可以广泛应用在整个投资流程中，从自上而下的资产配置、行业配置、风格配置，到自下而上的数量化选股等。但金融投资领域，是没有所谓的永恒神话。随着市场不断地变化，旧的投资方式会逐步失效，新的逻辑会出现，量化投资实际上是一个不断新陈代谢的过程。

到底量化投资它是不是万能的，是不是只要采用了这个技术赚钱的可能性一定比其他的手段会大很多呢？

金纳科技董事长夏阳对此表示，量化是稳定的，量化是找到很多市场空间的套利基础，以前市场上的投资人不愿意花时间，没有技术能力去做的事情，现在通过量化投资可以体验这种全新的多样化的投资方式，我觉得现在这个社会可以推广这种投资方式。因为量化投资分散了很多的风险，虽不是万能但是它是一个很好的补充。

吴雅楠则告诉记者，量化投资强调的关键是冒着多大的风险去拿到什么样的收益，我们一直讲投资有性价比这个概念，量化投资的理念不光是看收益，而是看性价比，量化投资希望把科学化的风险调整以后的最佳收益的概念能引入到正常的投资组合当中，不把鸡蛋不放在一个篮子里。

显然量化投资并不是传统投资方式的对立者，90%的模型是基于基本面因素，同时考虑技术因素。因此，它也不是技术分析，而是基于对市场深入理解形成的合乎逻辑的投资方法。

华兴资本首席战略官过大江对此强调说，量化投资跟爱情故事一样，因为爱情永恒的主题是你永远是在不确定性中去找确定性，永远是在风险中找一个回报的平衡，永远是在信息的不对称性中找一个相对的信息的确定性。中国正在向完整的市场经济走，整个不确定性是存在的，市场的不确定性、政府监管机构的不确定性，整个经济体的不确定性。这些东西永远在变，所以不可能说有一套办法你永远能保持投资永远是获胜的，在这些过程中你就要不断地研究不同的策略。

据相关数据的不完全统计，2016年满12个月的2985只股票型策略产品年平均收益率为-5.94%，而其中125只量化股票产品的平均收益却达到3.73%，在一片哀鸿遍野中依然保持业绩优势，量化投资逐渐崭露头角，越来越受到市场重视。
同时中国老百姓在市场当中过度散户化，个人客户直接去面对风险资产，无论是场内的资产还是场外的资产，造成个人用户对风险没有任何的辨别能力和免疫能力，也更缺乏资产配置能力。如何把服务高端客户的机构和资产配置的理念能下沉到普惠化，用量化加上互联网的技术、大数据云计算技术，实现个性化的资产配置将尤为重要。

吴雅楠对此告诉告诉记者，我们希望未来每个人都应该拥有自己的基金组合。每个中产阶级一般大众都可以拥有自己的个性化单品，这不是由人帮你完成，而是机器在线上模型做好以后帮你配置好就完成了，到了大众产品管理会被量化，会被现在的科技改变的时代。

夏阳最后强调，量化的概念在中国处在可能会快速腾飞的前夜，最近人工智能、自动化的概念开始深入人心，阿尔法狗给大家起到了示范的作用。分清量化投资的概念，分清量化交易和执行的概念，能帮助大家认知到量化投资的误区。甚至包括我们国内的一些监管，在这个阶段其实对量化投资很敏感，对城市化交易、自动化交易很敏感。我希望参与者能够把这个事情分开。用来做量化的决策或者有操纵市场的诱导市场的拨乱的投资行为，也可以是量化投资的一个很细小的分支，但是不要把它跟我们整个的量化投资给市场上带来流动性、带来稳定性混为一谈。

秦楠楠

金评媒记者