IPO发审接近“即报即审” 审核趋严对冲影响

来源: 金融之家   

从去年11月份以来的IPO发审提速至今，IPO实质审核状态已经发生质的变化。

从月度审核家数来看，刨去节假日因素，今年4月份的审核效率最为高。证监会发审委由原本每周审两次提速至每周三次，一周审核企业13~15家左右，是自去年11月份新股加速以来，IPO的再度逐步提速。

在去年底以来的IPO提速潮背景下，虽然制度层面的新股发行改革安排并未出现新变化，但在IPO的实质审核层面，待审核的“库存去化”征兆已非常明显，并且正在朝着“即报即审”的状态持续发展。

经过近半年的提速和优化，这些工作上的变化也取得了一些成果。

目前IPO的审核“排队盛况”或已今非昔比，21世纪资本研究院发现，虽然目前排队的拟IPO项目数量较多，但实际上未真正进入实质审核程序，显示“已受理”状态的公司数量为81家，已减少至不足百家。

目前市场基本接受了新常态下的新股发行节奏，新股不再稀缺，炒壳借壳的成本下降，投资者逐步回归理性。这一结果距离业内预期本轮IPO提速至“即报即审”之目标，仅剩一步之遥。

审核从严对冲影响

当前的IPO发审状态已经与“即报即审”的最终状态非常趋近了，但是发审提速并不意味着审核标准的降低，甚至有审核更严的态势。

今年元旦假期刚结束， 3家企业IPO接连被否。此后，IPO被否企业渐次增多，特别是近期以来，几乎每周均有企业IPO被否。在IPO提速发行的同时，发审委严把质量关，IPO的过会率降至新低。

业绩下滑、关联交易、独立性缺失、持续盈利能力存疑、募集项目堪忧、规范运作是IPO被否的几大主因。就今年的案例来看，业绩下滑、持续盈利能力存疑和规范运作成为IPO公司最大的“拦路虎”。

据统计，2016年全年，共计18家企业IPO被否。但是，2017年年初至今，短短4个多月，已有17家被否，数量急增。粗略统计，今年IPO申请的否决率达到11.18%，去年全年则是2.21%。

可以看出，在IPO发行速度加快的同时，审核趋严的态势也已确立，再加上股市再融资审核趋严、减持规则的完善化预期等，一定程度上对冲了IPO加速发行的冲击。

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