恒大人寿偿付能力消耗迅速 股票投资鸡血屡挨监管板子

来源: 投资时报   

不到一年时间，近2000%的偿付能力充足率就被消耗得贴近了监管红线，该公司偿付能力充足率目前仅为109.68%。

那个在亚冠决赛上亮相并爆红的恒大人寿，如今早已褪去光环，在日趋严格的监管环境下，许老板寄予厚望的这家公司度日艰难。

标点财经研究院日前携手《投资时报》对各保险公司2016年第四季度偿付能力报告进行了梳理和统计，制作出《中国保险公司偿付能力白皮书·2017》。

其中，恒大人寿综合偿付能力充足率由2016年三季度的179.73%下降70.05个百分点至四季度的109.68%;核心偿付能力充足率由175.3%下降69.19个百分点至106.11%。两项指标在统计的67家寿险公司中排名第63和第59。这与赫赫有名的恒大足球队之于中超的排名大相径庭。

风险管理暴露不足

一般而言，偿付能力充足率越高，保险公司用于抵御各种风险的储备就越充分。

2015年11月22日，恒大集团正式宣布进军保险产业，且将其39.39亿元竞得50%股权的中新大东方(8.55 +1.42%,买入)人寿更名为恒大人寿。恒大人寿作为恒大集团旗下保险公司，目前总资产已超过700亿元。

彼时，由恒大地产无偿划入现金30亿元，至2015年末恒大人寿的偿付能力充足率为1958.69%，相比2014年末其偿付能力充足率295.78%，猛增了1662.91个百分点。然而仅仅不到一年时间，近2000%的偿付能力充足率就被消耗得贴近了监管红线。

实际上，恒大人寿对于自身风险心知肚明。对于其偿付能力贴红线的情况，恒大人寿方面表示，目前公司偿付能力风险管理存在三点不足：一是公司以万能险为主的业务结构对偿付能力提出了较高要求，公司风险管理的实践经验不足;二是本次偿付能力评估准备时间略为仓促;三是公司原风控部门仅有6人，人员较为薄弱。

在保费结构方面，2016年恒大人寿规模保费为564.75亿元，同比增幅276.79%。但万能险占比依旧居高不下，代表万能险的保户投资款新增交费为520.87亿元，占规模保费比例高达92%。

恒大集团董事局主席许家印在恒大集团2017年工作会议上表示，保监会要求保险公司原保费占比不得低于30%，公司内部要求恒大人寿原保费收入不低于50%，力争实现60%。

流动性方面，恒大人寿称为了使公司能够应对极端压力下的流动性需求，目前已配置了大量包括现金、货币基金、短期存款等在内的优质流动性资产，用以满足可以预期到的退保和大额赔付等状况。此外，为丰富公司融资手段，降低融资成本，恒大人寿还计划发行资本补充债。

在业绩上，高额亏损几乎令人遗忘了此前30亿的资金补充。数据显示，恒大人寿去年前三个季度连续亏损，尽管第四季度扭亏为盈，但整体计算该公司去年全年仍亏损4.05亿元。而2015年该公司亦净亏损3.34亿元。

投资屡遭监管处罚

恒大人寿此前激进的投资风格，招致了监管部门的强烈关注。

2016年三季度以来，恒大人寿在股市所谓“快进快出”。市场上更是出现所谓“恒大概念股”。对此，交易所曾多次发函问询恒大人寿买入股票动机，对其相关账户进行监控，并先后采取电话警示、书面警示、要求恒大人寿提交合规交易承诺、盘中暂停当日交易等监管措施。而保监会还约谈了恒大人寿主要负责人，指出恒大人寿应深刻反省短期炒作股票对保险行业及保险资金运用带来的负面影响。

吃痛才能长记性。保监会此后陆续对恒大人寿采取监管措施，叫停恒大人寿互联网保险销售资格，暂停恒大人寿委托股票投资资格，以及向恒大人寿派驻检查组，检查重点包括公司治理规范性、财务真实性、保险产品业务合规性及资金运用合规性等。

2016年12月，监管层下发通知称，恒大人寿在开展委托股票投资业务时，资产配置计划不明确，资金运作不规范。根据相关规定，决定暂停恒大人寿保险有限公司委托股票投资业务，并责令公司进行整改。

2016年1-11月，恒大人寿未按照保险资金委托投资管理要求开展股票投资，股票投资交易笔数2480笔，股票平均持有期73天，其中9月下旬至11月上旬短期炒作相关股票造成恶劣社会影响。

2017年2月，保监会再次公告称，根据现场检查中发现的恒大人寿股票投资等方面存在的违规行为，依法作出给予该公司限制股票投资一年、两名责任人分别行业禁入五年和三年的行政处罚决定。

此外，保监会还对恒大人寿采取下调权益类资产投资比例上限至20%、责令撤换另两名相关责任人、责令就有关问题进行整改等三项监管措施。

搞金融必须“讲政治”，许家印深懂其理。4月5日，恒大人寿称，下一步将加强合规管理，切实践行“保险姓保”的发展理念，为保险业的平稳健康发展做出应有贡献。

来源: 投资时报

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