基金经理掘金价值洼地：抱团取暖 提防概念炒作

来源: 中国证券报   

指数巨震，让A股市场的结构化特征愈发明显，这倒逼众多“黑马成长股”的粉丝转投“白马蓝筹股”的阵营，基金经理们也不例外。记者近日采访多位基金经理后发现，对于白马蓝筹股此次无论是时间还是空间都超预期的强劲走势，不少基金经理们表示，下一阶段的投资仍将紧扣价值投资，继续寻找估值的洼地，重心仍在白马股。

又见“抱团取暖”

每至熊市，基金经理们“抱团取暖”现象就频频出现，此次也不例外，低估值蓝筹股和稳定增长的消费股等“白马股”再度成为他们取暖的对象。

海富通基金认为，A股市场整体呈现大环境较差、小局部较热的局面，而消费类白马股由于稳定性较强、估值相对合理，成为市场抱团取暖的方向。市场调整过程中出现明显分化，结构性分化下低估值、真成长的白马股表现出较为明显的相对优势，反映出市场调整是结构性调整而非全面性回落，调整的空间和力度已变得较为有限。

上海某混合型基金的基金经理也指出，从监管意图和市场风格来判断，以白马股为主的价值股在未来一段时间仍会成为投资的主线，在存量资金主导市场的背景下，这会导致结构化特征更加明显。不过，部分白马股在资金的追捧下，估值已不便宜，价值投资的布局或将延伸至诸如家电等更广的低估值板块。

而从基金近期发布的一季报中也可以发现，众多基金在一季度对白酒、家电等白马股青睐有加，贵州茅台(600519,股吧)、五粮液(000858,股吧)、格力电器(000651,股吧)等优质白马股纷纷成为众多基金扎堆抱团的对象。

提防概念炒作

今年以来，A股市场频现概念炒作。但在监管层的严厉监管下，概念炒作正呈现快速退潮的态势。

海富通基金认为，严监管及流动性紧张导致近期市场出现持续调整，而近期引领行情的炒地图和次新股均有所调整，市场热点持续性较差，包括近期较为热门的雄安概念，其龙头股在复盘后出现明显调整，这也显示出大盘调整压力犹存。与此同时，市场整体的风险偏好明显下降，市场上大部分股票，尤其偏主题炒作类的高估值股票调整幅度较明显。

有鉴于此，海富通基金指出，在市场操作上，鉴于市场信心恢复仍需时日，现阶段看好偏价值投资，近期的投资也要回归到价值投资上来，远离纯概念炒作，以价值投资取向选择投资标的，着重关注确实有业绩支撑、估值相对合理的板块。较为看好“一带一路”、周期股、金融板块等。

中欧基金表示，乐观看待二季度行情，投资者可以关注估值合理、盈利能力较强的行业，包括公用事业、家用电器及医药生物行业。在基金配置上，建议关注蓝筹和低估值风格的基金产品，可以考虑在市场回调中适当考虑加大权益类投资的占比。

来源: 中国证券报

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