年内17单IPO被否 发行审核趋严态势确立

来源: 证券时报   

在IPO发行速度加快的同时，审核趋严态势也已确立。

今年元旦假期刚结束， 3家企业IPO接连被否。此后，IPO被否企业渐次增多，特别是近期以来，几乎每周均有企业IPO被否。

据统计，2016年全年，共计18家企业IPO被否。但是，2017年年初至今，短短3个多月，已有17家被否，数量急增。粗略统计，今年IPO申请的否决率达到11.18%，去年全年则是2.21%。

证券时报记者统计发现，业绩下滑、关联交易、独立性缺失、持续盈利能力存疑、募集项目堪忧、规范运作是IPO被否的几大主因。就今年的案例来看，业绩下滑、持续盈利能力存疑和规范运作成为IPO公司最大的“拦路虎”。

今年被否的企业中，由于业绩下滑或盈利能力存疑被否的有7家企业，分别为震裕科技、华光焊接、日丰电缆、华龙讯达、思华科技、欧维姆和新水源景。

以震裕科技为例，公司的IPO申请于4月18日被否决。否决意见中，证监会对震裕科技相关业务的营收、毛利率等指标提出了质疑。

资料显示，震裕科技主要业务为模具生产，但该业务在公司营收占比中逐渐下滑。2014年至2016年，震裕科技模具业务的营收占比从96.62%降至73.4%。与此同时，公司冲压业务营收从2014年的320万元增至2016年的4995万元(营收占比22.28%)。期间，震裕科技边角料及其他收入也从152.75万元增长到989.28万元。

在业绩下滑的企业中，营收和利润双下滑的公司更加难以“闯关”。

1月4日上会的华光焊接，主要产品为硬钎焊材料，公司营收从2013年的5.7亿元降至2015年的3.72亿元，净利润从3689.93万元降至1654.39万元。与之同时，主要产品毛利率也在大幅下滑。

与华光焊接同日上会的日丰电缆，业绩下滑态势也较明显。另外，公司还存在奇怪现象：一方面，公司销售收入、毛利率同比持平甚至下降;另一方面，主要产品毛利率却远高于可比上市公司，且变动趋势相反。

3月28日被否的北京新水源景科技系固定资产与营收严重不匹配。2016年底，该公司机器设备原值为43.78万元，净值仅22.83万元，但对应年度营业收入却超过1.4亿元且产品品种达3个。

目前，从监管层针对上述企业IPO给出的反馈意见来看，拟上市公司业绩下滑明显、财务真实性存疑、竞争力低下等导致的存续经营能力问题都是监管层注意的重点。2016年至今，被否案例中有20家企业被质疑缺乏持续经营能力。

除财务问题外，企业是否规范运作也成为IPO审核的重要考量。

南京圣和药业IPO申请被否，原因是没有披露一刑事案件涉及的商业贿赂问题(华润医药刘彦铎贪污、单位受贿一案刑事案件)。有意思的是，圣和药业董事长给员工写了一封信，称公司将进行短暂休整，计划在被否六个月后重新申报IPO，并估计明年即可完成IPO。

当然，IPO被否还存在其他原因，如数据造假、客户单一等。理论上，一旦发审委认定拟上市公司存在重大瑕疵，均有可能否决申请。

IPO项目被否，相关方均会承受较大的代价，包括一众中介机构。

据统计，今年17家企业IPO被否案例中，共涉及14家券商，包括国金证券、招商证券、兴业证券等。其中，海通证券、国金证券分别保荐两个项目，可谓“损失惨重”。以国金证券为例，其保荐的四川里伍铜业IPO申请于近日被否。

来源: 证券时报

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