资本联姻后 贾跃亭也许正在走看似安全的险棋

首页 > 观点 >正文

【摘要】1月13日,一直为资金所困的乐视网终于迎来金主鼎力相助,据最新发布的融资消息,控股股东、实际控制人贾跃亭转让乐视网股份,金额60.41亿元、乐视致新引入战略投资者,通过股转让和增资扩股方式,涉及金额79.5亿元、乐视控股转让乐视影业股权,金额10.5亿元,共约150.41亿元,此外乐然投资和华夏人寿也将向乐视投资18亿元,总计约168亿元。

  第三只眼  ·  2017-01-20 16:00
资本联姻后 贾跃亭也许正在走看似安全的险棋 - 金评媒
作者: 第三只眼   

1月13日,一直为资金所困的乐视网终于迎来金主鼎力相助,据最新发布的融资消息,控股股东、实际控制人贾跃亭转让乐视网股份,金额60.41亿元、乐视致新引入战略投资者,通过股转让和增资扩股方式,涉及金额79.5亿元、乐视控股转让乐视影业股权,金额10.5亿元,共约150.41亿元,此外乐然投资和华夏人寿也将向乐视投资18亿元,总计约168亿元。

1.png

这次资本“联姻”让融创中国成为乐视体系中上市板块乐视网第二大股东,同时也成为乐视超级电视和影业板块的重要股东。1月15日,乐视与融创召开战略投资发布会,对于这两家企业的合作引发各界众说纷纭。至于融创来与乐视未来究竟有怎样的协同效应,恐怕只怕只能等到股票复牌。

两方合作的前期铺垫

2016年12月10日,经葛洲坝集团管理层介绍,孙宏斌前往乐视接洽收购世茂工三物业事项,此次洽谈持续6个小时,可谓“一见钟情”的合作,孙表达了对乐视整体重组事项的兴趣,并借用柳传志和卢志强手下的联想控股团队和泛海集团的团队以及其他外部投资、财务、法律顾问团队组成尽职调查,对乐视进行了为期35天的考察。2016年12月13日,孙宏斌还亲自到美国参加贾跃亭CES上FF91的汽车发布会,回来后两人的战略合作最终敲定。

融创为何会相中乐视?

2.jpg

气场相和 各投所好

自古英雄莫问出处,不管你是杀猪、卖驴,还是达官贵人,之所以会相聚,那么必然是因“情投意合”, 相同的经历,一样的情怀,孙宏斌更看中贾跃亭个人。尽管孙宏斌一再表示并没有完全看懂乐视,但却看懂了乐视的现金流。钱从哪里来,到哪里去,他可能比老贾还清楚。正像婚姻那样:我和你在一起,总要知道你究竟在干嘛?

从经历上孙宏斌和贾跃亭一样,在地产界拥有狂人之称。谈到他就不得不说他和联想集团柳传志之间的“恩怨”,他被柳传志欣赏却又被柳传志送进监狱,两人将相爱相杀的桥段演绎到极致。孙宏斌出狱后,柳传志借给他一笔钱,让他创业就有了天津顺驰。早在2000年顺驰初期,孙宏斌便将资金利用率推到顶点并对行业老大造成强劲压力。不过由于扩张太快加之国家宏观政策影响,顺驰最终没能逃过崩盘境地,资金链断裂和今天的乐视颇为相似。

来到融创中国的孙宏斌开启人生第三次巅峰,这次他似乎吸取前车之鉴一度非常看重财务稳健,并有意识保持不快的发展速度。如今,乐视当下面临问题犹如昨日顺驰,东山再起的孙宏斌见此情形怎会坐视不理?过去几年,融创中国多次发起对同业的收购均以失败告终。

显然,贾跃亭那句”永远dream on,永远all in”也适用于孙宏斌。会上孙宏斌对于贾跃亭的欣赏溢于言表,如孙所言他最看重的是贾跃亭个人,认为他是一个当代极具企业家精神的人,而自己也是。同时贾跃亭认为孙宏斌是个拥有真性情的人,两人场相和,都不怕死。所以在给予乐视提供最充足的资金下,也并没有对乐视要求什么业绩承诺。但是否真的没有要求,还是明股实债我们不得而知。

融创现金流弥补乐视资金链问题

据悉,此次孙宏斌选取几块较好资产,如乐视网、影视、致新等运营良好版块。除此之外,有类似“超级投票权”保护联营公司权利,也会让这笔投资相对安全,大有坐收渔翁之利的派头。对融创的现金流来说,150亿不是个问题。

目前,融创股东权益是266亿元,市值281亿元,接近三百亿元的正现金流。孙宏斌手中持股比例52.96%,也就是说融创公司他说了算,资金可随时调动。而贾跃亭的乐视网,创业板市值709亿元,净现金流量3.2亿元,股东权益48亿元;很明显,乐视网现金流非常容易断裂,需要现金。这笔投资还是融创未来5-10年后的一种布局。

助力乐视 融创业务更上一层楼

由于融创的股份,一个持股8.61%、一个15%,正常情况下不可能成为联营公司,如果没做出特别安排,孙宏斌根本没权利指手画脚,但拥有保证条款未来即使真的撕逼法律也会予以融创中国一定加持,同时也就给了融创“超级投票权”, 融创中国除获得董事会席位,某些条款还规定重大决策必须要投资人同意才能执行,孙宏斌带领的融创成为乐视名正言顺的“二当家”。

同时孙宏斌也表示目前房地产是有风险的,目前市场低价波动很大,这在融创成为乐视网第二大股东之前,一向低调的孙宏斌罕见出席“2016年中国不动产金融年会”就初见端倪,融创中国正有意转型,建立一个集地产、娱乐、传媒、影视、智能终端于一身的大型商业帝国。孙宏斌表示第一,要投增量市场,投链家也是这个逻辑。第二,金融平台也是想要探索的方向,融创已经看无数金融机构;第三,资源类的行业,如有色金属矿。第四就是大文娱、大健康;而最初跟乐视接触,孙宏斌就将乐视作为一个娱乐平台来看待。大手笔入资乐视,为融创在娱乐领域成为另一个“万达”创造可能性。

乐视将从融创得到什么?

3.jpg

据此前媒体报道,为拿到融创注资,乐视方面做出很大妥协,贾跃亭赎回部分已经质押股权,以保证继续保持对乐视的控制权。

解决乐视资金链断裂问题

贾跃亭认为乐视影业的价值起码在300亿以上,而并不是98亿,乐视影业估值在短短半年内缩水了28.57%。融创对乐视影业投入10.5亿元,目前影业估值70亿元,乐视影业今年的收入增长70%,而影业的估值减少是在2016年电影行业出现拐点的时刻出现的浮动。对乐视生态来讲,资金一直是乐视生态发展的“掣肘”,融创150亿注资,将有效的解决乐视资金链断裂问题,对乐视生态未来发展非常重要。

但是贾跃亭控制权因为给了融创中国联营企业的待遇,遭到很大削弱。以前乐视系是贾跃亭一人说了算,拥有肯定权和一票否决权;现在乐视网 、乐视致新、乐视影业,贾跃亭只有一票否决权。对这三家公司,贾跃亭一人说了算的权利,被剥夺了。

这不禁让人联想到发布会上记者对乐视的提问:是否会“壮士断腕”,舍弃一两个版块,比如说出让控制权?而这个问题似乎戳到了贾跃亭的痛处,他表示控制权对整个乐视生态非常重要,乐视整个生态之间产生的科技创新,生态化带来全新产品体验产品价值是乐视一个很重要的竞争力,如果某些板块失去控制权那之间协同的作用会大幅度的下降。如果是失去控制权,对整个乐视的战略发展、制定会带来不利影响。

眼下基本上乐视资金链困局已解决,但目前这笔融资,也就是够让断链的资金链重新建立起来,还掉供应商欠款后,剩下的钱可以临时用一下周转,但一年后,这笔资金还得撤走用于降低财务杠杆率。保证孙宏斌投资的乐视网、乐视影业、乐视致新,相对安全。一年后,贾跃亭的还款压力将会巨大。正如婚姻,再美好也需对方付出。孙宏斌此次对于贾岳庭明着不干涉其业务发展,而暗则是要见到资本回报,布棋之深让人折服。

融创绕开乐视的汽车产业

此次孙宏斌没有注资当然不包括乐视汽车的资金问题。众所周知,贾跃亭近年一直在把业务向汽车产业靠拢,甚至不惜砸下重金,因此也导致一些运营良好的版块受挫。当问到有关汽车产业发展时,贾跃亭表示将专注解决非汽车的资金。贾跃亭透露乐视汽车即将启动A轮融资,但没有透露汽车业务的资金缺口有多大。虽然孙宏斌同意了这次联姻,但他表示汽车是另外一个故事,孙宏斌表面声称看好但没看懂,似乎从侧面展现其对于乐视汽车业消耗过大顾虑,也看出贾跃亭这次碰上一个难缠对手。这次战略投资实际是一次PPT翻盘的好时机,也可能是趁火打劫与城下之盟。

上一篇文章                  下一篇文章
以上文字仅代表作者个人观点,并不代表金评媒立场,禁止转载。

第三只眼

评论:
    . 点击排行
    . 随机阅读
    . 相关内容