2016年A股累跌11% 大摩：A股明年或将涨40%

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即将过去的2016年可谓中国资本市场的多事之年，先是经历指数熔断、中证监换帅，再是战略新兴板暂时搁浅、“中概股回归”在政策层面遇阻使壳资源股票应声大跌，随后又是监管风暴升级、新三板分层、险资频繁举牌掀起市场轩然大波。截至12月22日，沪综指今年累跌11.29%，去年同期则为升12.89%。

对于2017年行情，分析师乐观度超今年。大摩甚至看好A股攀升至4400点，较昨日收盘的3139点，有40%上升空间。

回顾即将过去的一年，A股从2015年6月最高点5178点一度跌至2016年1月底最低点2634点。虽在下半年开始缓步上行，但至今仍然没有回到熔断前的点位。2016年A股开盘首周，由于实施熔断新政，A股当周累计下挫9.97%，成就史上新年首周最大跌幅，期间市值蒸发近七万亿元人民币。

熔断引发股指剧烈震荡

交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏认为，2016年的A股市场，最剧烈的震荡发生在1月，除了来自外围市场的影响，当时的两次熔断导致的恐慌性下跌市场至今记忆犹新。1月之后A股的表现可以称为“沉闷”，始终在2700-3300之间盘整。他分析，股市1月的大跌很大程度是人为因素造成的，旨在止损的熔断机制却造成了市场恐慌。

之后2月20日，国务院决定任命刘士余为中证监主席。上任首周，指数上下翻涌，最终沪指跌3.25%。

值得一提的是，自2015年末，中证监重启IPO后，中概股回归潮再起，引发市场对壳资源的爆炒，监管层不得不出手为炒壳降温。中证监5月6日发布消息指出，已经注意到市场认为应对境内外市场的明显价差、壳资源炒作高度关注，证监会正对中国企业海外退市，通过IPO并购重组等回到A股上市进行研究分析，A股当日急挫2.82%。

除上述事件外，过去一年，险资不断举牌上市公司，以宝能系、恒大系等为代表的险资，近来在A股表现活跃，横扫包括万科A、南玻A、格力电器、梅雁吉祥等40余只股票。中证监主席刘士余公开怒批险资的“野蛮收购”。此外，中保监主席项俊波表示要把握好三个原则从严从重加强保险资金的运用监管。

明年估值料进一步修复

曾经作为证监会监管者之一的上海汇石投资董事长王晋勇认为，今年资本市场出现的险资举牌引发控制权之争的问题，背后原因还是在于监管跟不上市场，险资有自己的逐利需求，而保监会、证监会对这块的规定此前有空白、有模糊处，监管没有跟上，现在需补上这一课，不是很复杂，主要是对可能会发生风险的地带用新的法律法规去补上，相信应该很快能补上来。

展望明年，大摩认为，随着投资者从房地产转战股市，A股市场明年应该会上涨，上半年6%的每股收益增速、整体宽松的国内货币环境也将带动牛市。上涨走势将比2015年更漫长、更平缓。

申万宏源首席策略分析师王胜则较谨慎认为，欧盟大选的不确定性将为明年A股市场带来下行风险，且在2016年年末到2017年初，在大小非解禁潮，人民币波动以及通胀预期升温的过程中，部分估值过高且缺乏非市场力量呵护的公司将迎来出清的过程。

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