证券期货新政：金融资产500万以下为普通投资者

来源: 南方都市报   

12月16日，证监会正式发布《证券期货投资者适当性管理办法》，并自2017年7月1日起实施。同时，还将发布关于实施该管理办法的规定，规定自即日起实施。

据悉，证监会下一步将督促经营机构在《办法》发布后至实施前的6个月过渡期内，从管理制度、技术设备、人员配备等各个层面做好准备。“在《办法》实施后，经营机构应当按照《办法》要求，对新开立账户或接受服务的客户以及购买新产品或接受新服务的老客户进行分类、评估、匹配及动态管理，建立投资者评估数据库，严格落实投资者适当性管理制度。”证监会发言人张晓军称。

此次《办法》明确将投资者分为普通投资者和专业投资者，专业投资者除了机构投资者以外，还包括“金融资产不低于500万元，或最近3年个人年均收入不低于50万元”“具有两年以上证券、期货、黄金、外汇等投资经历”等条件的自然人。其余均为普通投资者。其中符合条件的普通或专业投资者在满足相应的条件下，可以向经营机构申请相互转化。

有中型基金投研总监对南都记者表示，《办法》统一又分类的管理制度相较于之前针对创业板、股指期货、融资融券的分市场适当性规定，更加系统科学地统一了投资者分类标准和管理要求，对分类职责进行了更加清晰明确的界定。

“办法更加细致和完整地梳理了投资者适当性的相关内容，对于优化证券期货市场资源配置，保护投资者尤其是中小投资者的合法权益具有重要意义。”华荣律师事务所许峰律师认为，此前也有投资者适当性的相关规定，这次更加系统地整理成一个文件，体现了投资者适当性工作的重要性，同时也是过往监管经验的总结。

他举例称，去年股市异常波动中就暴露出分级基金等部分产品的适当性安排不完善、一些机构对适当性制度执行流于形式等问题，造成部分实际风险承受能力低的投资者参与了较高风险的业务，遭受了损失。

前海开源首席经济学家杨德龙对南都记者表示，对于机构来说，可能会相对增加针对个人投资者销售时的复杂程度，但会在很大程度上从事前就规避掉一定的风险。“合适的产品卖给合适投资者，这是一个重要的原则。”

“在相当长时间内，我国以中小投资者为主的结构不可能得到根本改变。切实有效保护投资者利益，需要强化经营机构的适当性管理义务，明确责任，做到监管落实、监管有效。”在重阳投资首席经济学家王庆看来，在证券期货市场日益复杂的今天，普通投资者贸然投资与自己风险承受能力不匹配的产品，会带来损失。

而长江证券分析师蒲东君认为，新办法将倒逼券商加速推进客户分层和差异化服务。当前大多数券商采取通过互联网服务中小投资者，线下分支机构服务高净值投资者的经营思路，但是服务内容差异性并不显著。

“新规出台后，一方面线下分支机构作为对接客户的窗口作用将进一步增强，分支机构在客户管理方面仍存在不可替代的作用;同时办法倒逼券商细化客户和产品服务分层，加大差异化产品和服务的开发力度，未来满足不同类型投资者的投融资需求。”

来源: 南方都市报

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