美联储加息不改我国货币政策稳健基调

来源: 金融时报   

12月15日，美联储时隔一年之后再度加息。美联储加息决定公布后，美元指数迅速上扬一度突破102。受此影响，当日人民币对美元中间价走低261个基点至6.9289，为8年半以来的新低。

“美联储加息对人民币汇率是有冲击的，实际上这种冲击之前就已经有所显现。”昆仑银行战略投资与发展部总经理助理李建军说：“未来一段时间要更加注意人民币汇率的变化。美联储加息会带来全球外汇市场、资本流动的变化以及全球央行货币政策的变化，这些因素会给人民币汇率带来影响。”

至于美联储加息是否影响国内货币政策的走向，多位专家均表示，目前中美两国经济处于不同的经济周期。美国已进入较为强劲的复苏阶段，此次美联储加息是其国内经济增长信心的反映，而中国仍处于经济L形走势的探底阶段，对于中国这样的大型经济体而言，货币政策的走向更多取决于国内经济形势。而从目前国内经济形势来看，美联储加息不会改变我国货币政策稳健基调。

人民币汇率短期承压

美联储此次加息行动表明，美国与欧元区、日本等全球主要经济体之间的货币政策分化进一步加剧。东方金诚评级副总监俞春江向记者表示，这种政策分化将推动美元持续升值，预计美元指数将在当前略高于100点的水平上继续攀升。美元指数上扬将给人民币汇率带来压力。

李建军表示，一段时间内人民币贬值压力依然存在，要防范做好对资本流动的监测，特别防止“热钱”大进大出的扰动，必要时需要采取临时性措施稳定市场预期。

从加息对美元汇率的影响来看，美联储首次加息前，美元指数有所上升，但加息以后开始回落。李建军表示，如果美元升值过多就会对美国经济带来影响，届时美联储必然要干预，如此一来人民币的压力也会小一些。

分析人士表示，美元指数走强时人民币确实存在贬值压力，但如今美联储加息兑现，美元走弱的概率在上升，人民币贬值压力未来可能有所缓解。

货币政策取决于国内形势

按照美联储此次会后公布的利率点阵图，2017年有可能实现3次加息。俞春江表示，这就意味着到2017年年底，基准性的联邦基金利率将上调到1.25%至1.5%的水平，而当前我国一年期存款基准利率为1.5%，中美之间的利差将显著缩小，国内实施降息等价格型货币宽松政策的空间将受到一定限制；面对强势美元导致可能加剧的资本外流，2017年中国实行降准等数量型货币宽松政策的难度也在加大。

根据历史经验，当美联储连续加息，其他国家为应对资金流出压力同样以加息应对。李建军表示，考虑到在美联储加息的背景下如果出现新兴经济体加息，那么央行的压力就会很大。不过较为乐观的是，鉴于欧洲和日本不会很快加息，总体市场还是稳定的。

李建军强调：“央行货币政策首要目的还是要以稳定国内经济为主。特别是要通过主动的货币政策工具加强短期调节应对市场流动性的变化，把汇率问题和资本管制措施一并考虑到货币政策里面，丰富货币政策工具箱，解决内外部面临的问题。”

从国内来看，交通银行首席经济学家连平表示，未来一段时间货币政策仍处于两难之中。要求政策进一步宽松的原因主要是，适逢季末年末，市场流动性时点性、局部性趋紧状况通常都会发生。制约政策进一步宽松的因素则主要集中在人民币贬值压力仍存，CPI、PPI等回升势头较强，房地产调控效果尚未深度体现等。

“考虑到美国加息，欧洲经济实际上也在温和复苏，明年特朗普对华贸易政策还不得而知，当前国内货币政策的最佳状态就是保持稳健、保持市场流动性合理宽裕和一定程度上稳定人民币汇率。”连平说。

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