险资“三流派”鼎立A股新格局铸就

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【摘要】下半年险资举牌进入“高发期”,在A股市场掀起惊涛骇浪,俨然成为市场的一方“豪侠”。其实,险资已非此前的“野蛮人闯入”,主旨也并非都是争夺股权,而配置需求更重。出于不同偏好,险资举牌逐渐形成三大流派。

  亦轩  ·  2016-11-28 16:50
来源: 中国证券报mp   

下半年险资举牌进入“高发期”,在A股市场掀起惊涛骇浪,俨然成为市场的一方“豪侠”。其实,险资已非此前的“野蛮人闯入”,主旨也并非都是争夺股权,而配置需求更重。出于不同偏好,险资举牌逐渐形成三大流派,以安邦系、宝能系为代表的“深蓝派”偏好金融、地产等典型蓝筹龙头;以阳光系为代表的“高现派”比较偏好商业贸易、食品饮料等现金流充分的消费股;以中融系为代表的“成长派”钟情TMT类高成长品种。三大流派论剑A股,铸就市场投资新格局。

高现派:进可攻退可守

与其他机构投资者不同,保险资金规模大、期限长、稳定性高。凭借资金集中度和稳定性的优势,险资对于银行、地产等板块已逐步获得定价权,将引导市场对低估值蓝筹板块进行重新定价。此外,行业进入大并购阶段,金融资本在此阶段可深度参与并推进产业整合升级。

即便同为险资,各自偏好亦不同,形成“高现派”、“深蓝派”和“成长派”三大流派鼎足之势。其中“高现派”以高现金流为依靠,讲究的是“进可攻退可守”,其掌门人是阳光系。

深蓝派:蓝筹中偏爱龙头

“险资爱蓝筹”已成A股市场“公理”,出于资金安全的考量,对长期稳定回报的追逐使得保险资金整体偏爱蓝筹股。不过,蓝筹股也有成色之分,以安邦等为代表的“深蓝派”追逐的是典型的“深蓝股”,即蓝筹行业中的龙头公司。

从三季报保险公司重仓流通股来看,宝能系旗下前海人寿保险股份有限公司海利年年持有万科A3.50亿股,占流通股3.60%。在“宝万之争”时,前海人寿为宝能系举牌万科A立下汗马功劳。

中国建筑日前收到安邦资产管理有限责任公司通知,截至11月17日,安邦资产通过“安邦资产-共赢3号集合资产管理产品”持有公司普通股15亿股,占公司普通股总股本的5.00%。中国建筑11月24日再次收到安邦资产管理有限责任公司通知,截至11月24日,安邦资产通过“安邦资产-共赢3号集合资产管理产品”持有公司普通股30亿股,占公司普通股总股本的10%。短短几个交易日里,“深蓝派”掌门人安邦系花费上百亿。

成长派:受高估值困扰

从三季报保险公司重仓流通股来看,中融系是险资中成长股的大本营,无愧于成长派掌门人。

三季度,以“中小创”为代表的成长股表现低迷,迟迟未能迎来补涨行情,中融人寿承担的压力加重。中融人寿2016年一季度末、二季度末的综合偿付能力分别为-18.22%和-18.16%。保险资管人士认为,这与中融人寿此前投资真视通、天孚通信、鹏辉能源等股票浮亏可能存在关系。保监会已勒令其停止开展新业务、增设分支机构和增加股票投资。不过,中融人寿在三季报中表示,9月公司股东增资40亿元,待保监会批复,如果40亿增资计入实际资本,则三季度末偿付能力充足率为128.88%。

目前全部A股平均市盈率在19倍左右,略低于20倍左右的历史均值,但成长股局部高估的特征依然明显。以小盘成长股为代表的创业板为例,指数近期持续疲软,整体市盈率在66倍之上,估值过百倍的股票不在少数。入驻小盘成长股的中小险资也深受高估值困扰。

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