险资看好房地产板块 “投资+整合”两条腿走路

来源: 中国证券报-中证网   

险资“看房”的热情并未消退，特别是在二级市场，随着房地产板块走强，险资看好其未来发展，寻求资源整合机会。分析人士认为，长期来看，房地产作为传统意义上受险资青睐的板块，仍具有明显投资价值，险资提升商业地产投资仍是大趋势。

险资A股“看房”热情不减

险资对房地产的关注，在二级市场上表现得尤为明显。某保险资管人士表示，2016年前三季度，房地产市场走强，大资金涌入明显，险资看好房地产发展，通过投资相关个股获取收益。长期来看，房地产作为传统意义上受险资青睐的板块，仍具有明显投资价值。

在二级市场上，房地产板块标的优势明显。中银国际证券分析师魏涛表示，房地产股具备相对较低估值，以及较好的资本回报水平和较高弹性，且龙头企业或特色企业具备土地、资源等优势，未来在非住宅房地产行业具备较大结构调整和产业升级机遇，加之体量大，成为险资投资的重要选择。

魏涛表示，险资的主要特点包括：其一，对资金安全性有较高要求；其二，要求长期稳定回报；其三，投资金额大，在退出时不希望对股价产生剧烈波动的影响。无论是保险持有股票还是举牌较集中的行业，其均具备基本估值处于市场较低水平，且在净资产收益率方面具有较明显优势等特性。

统计数据也支撑“险资力挺地产股”的说法。广发证券(19.010, 0.04, 0.21%)研究报告显示，险资举牌偏好地产、金融等优质标的。从2015年以来被险资举牌的标的分布来看，公司集中在商贸、地产、食品饮料等板块；从险资举牌资金分布来看，主要集中在地产和银行板块。尽管不同派系险资，对于举牌行业有所偏好，但仍以金融、地产板块为主。

“投资+整合”两条腿走路

在内外部环境影响下，险资对于房地产的投资并非仅限于二级市场，而是在财务投资和资源整合方面寻求平衡。东吴证券(14.830, -0.03, -0.20%)分析师丁文韬认为，在低利率、海外投资额度收紧大背景下，险资提升权益类和商业地产配置是大趋势，未来险资对资本市场具有重要战略意义，即价值发现、稳定市场和推进产业整合。

分析人士认为，随着保险业不断发展，业内市场主体对于资源整合的需求愈加迫切，而与保险主业相关的医疗、健康、养老、房地产等产业也将受到险资更多关注，相关政策为险企参与资源整合提供空间。

丁文韬表示，安邦系、宝能系（前海人寿）、恒大系目前均已举牌万科，而安邦系此前还举牌多家房地产龙头（金地集团(12.700, -0.18, -1.40%)、金融街(11.830, -0.13, -1.09%)），未来随着此类险资和地产系资本进入万科董事会，房行业龙头（万科、恒大、宝能）有望迎来深度整合，而安邦将有能力通过自身的重要股东身份和险资特有的资金优势，推进行业进一步整合，以提高利润并避免恶性竞争。此外，与固收类资产不同，股票和商业地产没有固定到期日，可以永久持有，相当于期限无限长的债券，不会带来再投资风险。

标普信用分析师黄馨慧预计，中国保险公司与房地产开发商将建立更多投资关系。保险公司对投资标多元化和收益率的要求，以及房地产开发商需获得融资来保持增长的需求，使二者成为自然的合作伙伴。而保险公司需开发商管理层有能力且能支持保护其对开发商的投资，由于与管理层争夺控制权会产生无法预期的结果，因此恶意收购的风险较大。

世邦魏理仕研究报告认为，中国机构投资者目前以主权基金为先导，预计未来将有更多大型机构参与到市场中，包括社保、养老基金等。中国保险市场集中度高，可用于配置投资房地产的资金体量不容小觑，保险机构兼顾市场机会及风险，投资有望呈现多元化局面。

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