定增基金再扩容 普现折价交易

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【摘要】A股市场再迎定增公募基金。11月23日,九泰锐益定增灵活配置型基金正式在深交所上市交易,开盘最大跌幅达到6%,收盘时报0.949元,下跌5.01%。有业内人士认为,由于流动性的缺失以及其封闭性属性,在中国市场本身就会有一定的“流动性折价”,出现折价现象属于情理之中。

  郑惠敏  ·  2016-11-24 09:18
来源: 北京商报网   

A股市场再迎定增公募基金。11月23日,九泰锐益定增灵活配置型基金(以下简称”九泰锐益“)正式在深交所上市交易,开盘最大跌幅达到6%,收盘时报0.949元,下跌5.01%。有业内人士认为,由于流动性的缺失以及其封闭性属性,在中国市场本身就会有一定的“流动性折价”,出现折价现象属于情理之中。

实际上,这是定增基金折价的一个缩影。例如,大成定增基金上市首秀最终以0.944元的价格报收,折价率为5.4%。从大成定增此前发布的上市公告看,该基金目前仅参与了一项定增投资,即认购了120万股丽珠集团的定增股票。虽然由于估值方式原因,大成定增持有的丽珠集团的浮盈部分尚不能完全体现在股价上,但其实质性浮盈已经超过15%。

所谓定向增发基金是指参与上市公司定向增发为主的基金。定向增发作为上市公司最为重要的融资手段,发行规模在过去几年呈现了快速的增长,2016年前十个月,已完成增发1.34万亿元,超过了2015年全年1.27万亿的发行规模。获得定增的上市公司往往能利用募集的流动资金推动大型项目、并购资产或大幅改善流动性,对未来业绩和股价也有一定的助涨作用。另外,对于普通投资者而言,直接参与定增股申购的起点往往较高,因此普通散户可借道定增基金参与定增项目,享受折价带来的“安全垫”。

格上理财研究员杨晓晴分析认为,由于市场上定增基金越来越多,供需状况发生扭转,定增基金不再是一季度时供不应求的局面,出现折价现象也属于情理之中。但上市之后,随着各只定增产品具体投向的不同,未来表现较好的定增产品可能会得到市场更多的认可,折价率也会逐步缩小甚至溢价。杨晓晴认为,定增基金成立后将绝大部分资产投向了单一上市公司定增项目,这就决定了该定增产品表现完全由标的公司未来走势决定,既要承担大盘下跌的系统风险,又要面临标的公司可能爆发的非系统性风险。这也意味着,定增产品总体上预期风险和收益要远超普通的权益类理财产品。

投资人挑选定增基金到底该需要关注什么?格上理财研究员徐丽建议,投资人挑选一只定增基金需要关注管理人的三个方面能力:选股能力、管理能力和退出能力。首先,参与定增有一年或三年的封闭期,期间无法进行交易,因此对于标的选择直接决定了解禁期后的收益高低;其次,投资机构在参与上市公司定增后,若能帮助上市公司进行战略梳理、资源对接、并购规划等,公司会有更强的竞争力和更好的成长空间;最后,定增市场在解禁后,还需要二级市场的投资交易能力配合择时退出。

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