32家私募申请新三板做市 牌照意义大于实操意义

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日前，全国股转公司召开了私募机构做市业务试点工作部署会，公布了私募做市新三板试点的工作进度，及私募机构申请条件和37条评分标准。

据悉，此次私募机构做市试点的准入门槛主要有7条，包括实缴注册资本不低于人民币一亿元，财务状况稳健；持续经营三年以上，且近三年年均资产管理规模不低于人民币二十亿元；已成为中国证券投资基金业协会普通会员等一般性要求。

此外，全国股转系统还要求，提出申请的机构需设有专门的做市业务部门，配备做市业务人员，并且具有符合全国股转系统做市业务相关要求的业务实施方案和内部管理制度，以及做市业务系统符合相关技术规范，并通过全国股转公司的测试等与做市业务相关的要求。

除了上述准入条件外，私募机构开展做市试点前，还应通过全国股转系统组织的做市业务试点专业评审所包含的37项评分要点。而据《21世纪经济报道》称，《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》已获证监会批准。股转系统已基本完成私募机构做市业务试点前的工作准备。

“这是一篮子解决流动性方案中的其中一环。”安信证券新三板研究负责人诸海滨表示，现在做市商缺少对手盘，私募的进入会产生鲶鱼效应，刺激券商机构。该政策短期内会改变市场预期，长期有望带来增量资金。

不过值得注意的是，今年券商新三板做市业务多处于浮亏状态。做市制度的放开真的能够将私募机构吸引过来吗？

“目前还没到盈亏平衡点，三板做市指数一千点基本是（券商做市）盈亏平衡点。”联讯证券新三板研究院策略组表示，券商做市主要依靠库存股折扣及撮合交易佣金盈利，目前的三板市场交投情况还支撑不起券商做市盈利。股价被打得太低了，和定增破发差不多的感觉。

即便在这种情况下，私募做市试点放开后，申请的机构仍不在少数。

按格上理财统计，目前共有32家私募机构申请新三板做市，包括21个股权基金、4个创投基金、6个证券投资基金和1个基金子公司。其中，九鼎集团、中科招商、天星资本、重阳投资、鼎峰资产、朱雀投资、同创伟业等知名私募机构都在申请之列。

“以目前新三板的市场状况，私募参与的积极性不会很高。”北京地区某券商分析师认为，拿到私募做市牌照的意义大于实操意义，先到先得，在新三板市场站稳脚跟。私募做市使用的是自营资金，小规模的投入也不会遭人诟病，前期亏损一点也可以接受。

洪泰新三板基金CEO冯志也表示，私募机构此番参与做市试点，短期内盈利的目的性并不强。更多的是利用目前参与做市的基础，培养核心竞争力静待市场成熟，同时也有利于私募机构长线布局。冯志预计，在新三板上仓位比较重的机构参与做市试点的意愿最强。

据东方财富CHOICE数据统计，在2016年9月到2017年9月之间到期的产品有175只。而今年新三板的寒冷行情，已令众多投资机构抱怨产品不好退出。

而某上市券商营业部新三板金融业务总监指出，私募机构既参与新三板做市又参与市场投资，未来的监管尺度很难把控。他表示，虽然目前券商新三板做市业务与直投部门均设立防火墙，但真要想从投行这边问到什么还是没问题的。

上述人士对此表示，私募做市还有待后续监管部门规范，如规范过于严格，那在当前新三板市场流动性较差且投资者门槛较高的情况下，私募机构参与做市试点的意义就仅剩下获得做市业务牌照。

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郭晓东

金评媒责任编辑