人民币持续贬值试探多方底线 中国央行继续淡定?

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【摘要】​11月17日晚,离岸人民币纽约尾盘跌幅超过110点,冲破6.9关口至6.9017元,正无限接近“7”大关。人民币中间价也势如破竹,11月18日下调104基点报6.8796,连续11天下跌,距离6.9关口一步之遥。一个半月时间,人民币兑美元中间价已跌去3%。

  豆豆钱  ·  2016-11-19 16:35
   

1117日晚,离岸人民币纽约尾盘跌幅超过110点,冲破6.9关口至6.9017元,正无限接近“7”大关。人民币中间价也势如破竹,1118日下调104基点报6.8796,连续11天下跌,距离6.9关口一步之遥。一个半月时间,人民币兑美元中间价已跌去3%

“如果美元指数走到105,那么对应人民币兑美元在7.3%左右。如果美元指数涨到100就到头了,那么人民币有可能也就不贬值了。” 招商银行总行资产管理部高级分析师刘东亮对记者称,现在关键要看美元价格。

令市场毛骨悚然的声音传来了,美联储主席耶伦1117日称,相对快的加息可能是合适的。话毕,美元指数破百蹿升至最高100,新兴市场货币则到了最为恐慌的时刻,资本市场亦是血雨腥风:黄金每盎司最近跌去了120美元;国内商品期货市场暴涨后近日惨遭绞杀,有人数亿市值一夜清零;新兴市场货币也跟随纷纷下跌。

然而,人民币这一轮贬值,并未导致去年8月汇改大跌时的恐慌,并致外汇储备大减近千亿。中国首席经济学家论坛副理事长李迅雷认为,人民币贬值的预期依旧很强,但同时央行对人民币资本项下的管制也进一步加强。也就是说,人民币当下较大幅度贬值,国内资金很难跑出去,而是锁住在国内。

美元加息黑天鹅

“该不该换成美元?”最近一段时间,随着人民币兑美元持续下跌,亲朋好友聊天聚会中总会冒出类似的话来。

这一轮人民币下跌始自10月,跌势已长达一个多月。930日,人民币兑美元中间价还处于6.6778位置,如今已连破6.76.8关口。1118日人民币中间价为6.8796,与9月末相比已跌去了3%

人民币近日经历了十一连跌,从人民币兑美元的走势图来看,拉出了一根直线陡峭向上的线。人民币一年期存款利率为1.5%,也就是说人民币近期跌幅,相当于两年定存利息。

人民币海外离岸市场同样贬值,跌破6.90大关至6.9040,人民币中间价与离岸市场价差越来越窄。在刘东亮看来,人民币中间价已趋市场化,这一轮贬值主要是美元升值导致的被动贬值,“现在外汇市场走势其实非常简单,只要看前一天美元是涨还是跌,第二天就知道人民币涨跌了”。

美元指数最近涨疯了,从930日的95左右,到如今最高已奔至100上方,站上了破百的高位线,涨幅高达5%

这一切都源于美元强烈的加息预期,美元指数自2014年以来进入强势周期,从80左右一直拉升至破百高位。全球资金纷纷换回美元流入美国,从而导致美元潮汐效应,而其他国家则资金流出,货币现贬值压力。至于特朗普当选,只是不确定性叠加了悲观预期,避险情绪加剧,助推美元升值而已。

现在最大的问题是,2017年美元加息有几次?如果连续加息,其他国家货币就要做好承受更大压力的准备,届时新兴市场货币将会凄风苦雨,有的甚至惨不忍睹。

耶伦的讲话暗示明年多次加息,然而美联储官员们的话似乎并不完全可信,有时甚至适得其反。摩根大通经济学家Michael Feroli预计,明年加息2次,与美联储点阵图显示一致,“12月加息已成定局,美元强势可能导致2017年加息步伐比预期慢”。

人民币在美元多次加息的冲击下,又会贬值到多少?德商银行亚洲高级经济学家周浩称,人民币在未来一年仍可能贬值5%,破“7”是大概率事件,是“到了明年年底,人民币对美元到底是7.2还是7.3的问题”。

不过,大成基金首席经济学家、央行金融研究所前所长余姚栋认为,美元指数是脆弱的强势,已经差不多要到“顶”了,人民币不会持久贬值。

“不要赌人民币会持续贬值,那是不可能的事情,人民币已经是SDR货币,它的国际货币属性会越来越增强,跟我们的实体经济会逐渐脱离。”余姚栋称。

从市场经验来看,刘东亮认为,现在谈人民币明年贬值幅度还太早,具体要看美元指数走到什么位置,“如果美元指数涨到100就到头了,那么人民币就有可能不贬值了。”

“锁住”资金外流

这一轮人民币贬值,市场似乎不慌不忙,“兑成美元也是存在账户上,人民币还可以投资A股、通过沪港通买港股,那一点贬值早就赚回来了。”深圳一家投资公司总经理对记者说。

今非昔比,市场对人民币贬值相比去年有了更多适应。去年8月汇改人民币贬值,引发大量资金换成美元,导致当月我国外汇储备缩至3.56万亿美元,环比减少939亿美元。

那么今年10月呢?人民币连连贬值之后,10月外汇储备规模为3.121万亿美元,环比减少457.27亿美元。

人民币贬值已使外汇储备最近两年大减,20146月至20169月底,外汇储备自顶部回落累计减少8268亿美元,其中近六成发生在2015年“8·11”汇改之后。

人民币贬值压力之下,市场换汇增加,一部分换成美元出海,而另一部分换成美元仍躺在银行账户上,从而藏汇于民。

今后美元加息将会是渐进式的,人民币仍存压力。李迅雷认为,今后外汇管制会进一步加强,毕竟防风险是首位的,人民币贬值还会是渐进式的。

人民币贬值当下,外汇管制不可避免地存在。一位股份制银行深圳某分行交易员对记者透露,“银行换汇有窗口指导,所以对外汇储备不用太担心。”

同时,资金通过非正常渠道出境也更加困难了。1029日,银联国际发布《境外保险类商户受理境内银联卡合规指引》,重申相关监管要求及规则,即境内居民禁止购买香港储蓄类保险,仅限消费类保险,且单笔交易不超过5000美元。此前通过买储蓄类保险使得大额资金出海,现在该办法行不通了。同时,香港银行开户要求更严,资料提供更多,有的甚至要求存入100万港元,从而使得开户困难,出海资金无栖身之地。

资金通过地下钱庄出境也更加困难。外管局发布最新数据显示,截至20169月,全国已破获地下钱庄大案要案56起,涉及14个省、区、市,涉案金额逾万亿元人民币。

锁住不正常渠道,以防止人民币贬值时资金大量流出,同时又在打通正常投资渠道,从而使资金进出处于管控。20161-9月,中国对外直接投资高达1342亿美元,同比增长53.7%;同时,在去年沪港通的基础上,深港通有望很快开通。1118日,深港通内地路演启动仪式在深交所举行,香港交易所集团行政总裁李小加则称,深港通万事俱备,只欠枪响。

但这对人民币国际化已有影响。李迅雷称,中国加入了SDR,说明人民币成为国际货币的前景进一步明朗,但汇率形成机制和资本账户开放的进展似乎总比预期的要慢,尤其当人民币贬值预期抬升之后,外汇管制也随之加强。

超跌反弹时点?

当美元指数站上100、人民币贬值奔向“7”之时,几乎所有人都认为人民币仍会继续贬值,这时或许要警惕趋势发生变化。

莫尼塔研究董事总经理钟正生称,短期内美元上涨已充分体现了12月美联储加息预期,可能已过度体现了特朗普“美版4万亿”刺激方案推升经济增长的预期,从而美元可能小幅回调。

实际上,去年美元12月份加息落地之后开始回调,那么今年12月美元加息落地,人民币会否迎来久跌之后的反弹呢?

三菱东京日联银行中国区分析师李刘阳认为,人民币受美元驱动的被动贬值也可能是在预支明年的贬值幅度,为明年酝酿比较大的反弹。

假如人民币反弹,此时换汇很可能倒在反弹前夜。不过,人民币兑美元出现反弹,也仅是反弹而非反转,因为仍处美元加息周期。在刘东亮看来,人民币兑美元短期主要还是看美元指数,长期才看经济如何。

来源:财经综合报道

 

 


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