沈建光：人民币对美元明年可能最多贬到7.3

   

近一段时间，人民币对美元再次出现快速贬值态势。截至10月28日，人民币对美元汇率中间价贬到6.7859，且比9月底的6.679水平贬值达到2%，创下6年来新低。同时，根据我们监测的资本流动数据估算，三季度流出资金月均超过400亿美元，显示贬值压力还是很显著。

实际上，自去年811汇改至今，人民币对美元汇率波动幅度加大，虽然也有短暂升值阶段，但总体上经历了四轮贬值，分别是第一轮始于811汇改，短短两周人民币对美元中间价比汇改前日下跌了4.7%；第二轮贬值是岁末年初，伴随着美联储加息预期以及央行宣布人民币参考一篮子汇率，人民币对美元中间价从11月5日到次年1月7日贬值达3.9%；第三轮始于今年4月，由于美联储6月加息预期以及其后6月底英国意外脱欧，人民币从4月中旬一路震荡走弱至7月中旬，贬值幅度达4%；第四轮则大致始于8月17日的最高点6.6，截至10月28日6.8，贬值幅度2.6%。

然而，对比上述四轮贬值，笔者认为，本轮贬值与以往三轮人民币贬值态势既有相似的外因，如美联储加息的压力，但还是有新的情况，如美国通胀预期上升；欧元区的经济与政治不确定增加；以及国内房地产价格的疯涨。在这三大超过预期的背景下，笔者认为，人民币对美元贬值压力将进一步加大，今年年内对美元能守6.8也是困难重重，明年可能最多贬到7.3。

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