潘向东：人民币贬值空间十分有限

   

总体来看，近期人民币贬值空间十分有限，预计年度贬值幅度不太可能超过5%。

在美元指数近期一路攀升的背景下，进入10月以来人民币汇率持续走软。数据显示，10月以来，人民币累计贬值幅度已高达1.59%。以年率计算，这一贬值速度年化已超过19%。对于此轮人民币贬值的原因，银河证券首席经济学家潘向东在接受中国证券报记者采访时表示，与二季度不同，此轮人民币贬值的主要原因是美国加息时点临近、市场预期美元加息概率上升推动美元指数走强。10月26日，美元指数已上破99，第三次挑战100关口。尽管如此，总体来看，近期人民币贬值空间十分有限，预计年度贬值幅度不太可能超过5%。因此，年内人民币能否守住6.8关口意义并不大。

潘向东称，近期人民币汇率波动主要受以下几方面因素影响：一是美国加息预期导致美元指数波动，去年底美国首次加息后美元指数随即从100回落，今年预计美元还会呈这样的走势，因此，人民币随美元被动贬值的空间不大，双向波动特征将较为明显；二是年底外企利润汇回使得投资收益集中流出，年度换汇额度限制也使得居民的换汇需求集中在年底和年初，这种汇兑需求的季节性回升对人民币汇率短期有一定压制；三是贸易顺差预计仍会保持，对人民币汇率形成坚实支撑。

随着12月美联储利率决议的临近，人民币贬值预期仍在升温。在此情况下，市场对监管层是否对人民币汇率进行干预备受关注。潘向东认为，如果人民币出现过快贬值，央行对人民币汇率干预的可能性较大。目前看人民币贬值幅度适中，央行干预的可能性不大，即便干预，力度也会非常小。因为汇率市场的特征就是容易超调，央行只要给市场提供美元、回收人民币就会导致资金偏紧、利率上涨。10月1日前出现的换汇需求上升、央行外汇资产下降、银行资金面偏紧就是这样一种状况。近期主要利率小幅上涨，一方面与人民币贬值、换汇需求上升有关，另一方面与短期加强监管、防范债市杠杆风险有关。

潘向东表示，可以预见的是，如果央行对人民币汇率进行干预，那么一定是市场预期出现恶化，人民币汇率出现短期超调。事实上，央行最好的干预是标本兼治：一方面直接干预外汇市场，纠正汇价偏差，特别是通过在自由交易的离岸和远期人民币市场买卖来影响市场预期，效果更佳；另一方面，通过推进结构性改革或是采取相应的货币财政政策以改善基本面预期。

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